币搜网报道：
- 2026年2月4日
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- 15:51
距离日本举行提前全国大选仅剩几天，日本政府债券市场已显露出明显的压力迹象。
要点总结
- 需求疲软正推动日本10年期国债收益率逼近数十年来的高位。
- 选举引发的财政风险正给债券和日元带来压力。
- 股市反弹，凸显债券与股票之间存在严重脱节。
周二举行的10年期日本国债拍卖中，需求明显减弱，认购倍数降至3.02，低于上月的3.30，也低于12个月的平均水平3.24。疲软的需求推动10年期国债收益率升至2.26%左右，接近1999年以来的最高水平。
此举凸显了随着政治不确定性加剧和借贷预期上升，投资者日益增长的不安情绪。市场参与者越来越担心2月8日投票后可能出台的财政刺激措施会扩大规模。
选举风险和财政政策给债券市场带来压力
投资者在周日大选前夕更加谨慎，执政联盟若胜选，可能为政府增加支出铺平道路。首相高市早苗提议暂停征收消费税，此举很可能需要发行更多债券，进一步加剧日本本已捉襟见肘的公共财政压力。
自这些计划公布以来，日本国债和日元汇率剧烈波动，反映出市场担忧财政宽松政策可能与货币政策收紧产生冲突。另一项关键考验即将到来，备受关注的30年期日本国债拍卖定于周四举行。
央行乐观情绪与政治压力发生冲突
债券市场的动荡与央行对经济更为乐观的评估形成鲜明对比。几周前，日本央行维持政策利率在0.75%不变，同时上调了经济增长预期。日本央行将截至2026年3月的财年经济增长预期上调至0.9%，并将2026年全年GDP增长预期上调至1%。
尽管存在这种乐观情绪，货币政策正受到越来越多的政治审视。高市光司和其他人士主张采取宽松的金融环境以支持经济增长。日本央行行长上田一夫上周予以反驳，称如果经济和……，央行将继续加息。
据路透社翻译，他的讲话内容预测将会得到验证。
投资者淡化政治风险，股市飙升。
尽管债券市场表现疲软，但股市却呈现出截然不同的景象。日经225指数周二飙升2065点，收于创纪录的54720点，单日涨幅近4%。此次上涨发生在选举前夕，表明投资者大多忽略了政治风险，更看好经济增长和盈利势头。
股市繁荣与债市承压之间的巨大反差凸显了日本金融体系的紧张局势。由于长期收益率高企且政策不确定性尚未消除，周四举行的30年期国债拍卖或许将最清晰地表明投资者认为该体系能够承受多大的压力。
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