韩国交易所将于 9 月 14 日推出盘后 ETF 交易

韩国交易所将于 9 月 14 日推出盘后 ETF 交易，这是韩国首次将 ETF 交易时间延长至常规时段之外。

资管机构上周在交易所第二次需求调查后提交了参与请求，申请上市 10 至 50 只 ETF 产品不等。

该交易所计划在 7 月底或 8 月初最终确定可交易 ETF 名单。

该计划旨在通过将时间延长至下午 4 点至 8 点来扩大交易可及性，不过参与仅限于已确定流动性提供商的 ETF。

韩国目前有来自 27 家资管机构的 1,144 只上市 ETF，总市值为 482 万亿韩元。

资管机构为盘后交易提交 10 至 50 只 ETF 产品

资管机构在上周进行的需求调查中各自提交了 10 至 50 只 ETF 产品。各公司专注于市值大且日均交易量高的旗舰产品申请。提交的 ETF 约占市场总市值的 60%，相当于约 290 万亿韩元。这大致对应市值排名前 60 的 ETF，每只市值至少 1.5 万亿韩元。净资产超过 10 万亿韩元的六大资管机构控制着超过 92% 的市场。

一位资管机构代表表示，公司必须确保流动性提供商才能在盘后市场运作，这需要关注操作细节。该代表指出，加强的投资者保护措施使得与以往相比，更难以大量申请产品。

韩国交易所确定最终筛选时间为 7 月底或 8 月初

韩国交易所将在 7 月底或 8 月初确认最终的参与意向，以确定可交易 ETF 产品的最终名单。此举是在 3 月份进行的第二次需求调查之后进行的。交易所将在首次推出后按季度接受额外的产品申请。仅允许有流动性提供商参与的 ETF 进行交易，以确保常规交易时段后的合理定价。

交易所将对流动性提供商适用与常规交易时段相同的买卖价差维持比率要求。旨在提供流动性的交易将免除交易和结算费用。

流动性提供商需求塑造市场结构

流动性提供商面临运营限制，因为 ETF 创建和赎回窗口仍为下午 4 点至 4 点半，与当前做法相同。这意味着流动性提供商无法在下午 4 点至 8 点的盘后交易时段进行实时创建和赎回。提供商必须预先创建足够的 ETF 份额，这需要资本成本以及基于市场状况的复杂应对能力。

交易所在盘后时段不会正式发布盘中资产净值 (iNAV)，因此流动性提供商需要自行计算。一位资管机构代表表示，公司正考虑采取保守的初始策略，计划在后续季度增加交易产品。该代表指出，扩大追踪误差最终会影响投资者对资管机构的信心，而流动性提供商自然更偏好交易活跃的产品。

对于较小的资管公司来说，在盘后时段安排专职人员运营存在资源挑战，导致选择性参与并聚焦于旗舰产品。一位流动性提供商代表表示，盘后机制的建立已讨论许久，虽然机构准备仍很充分，但市场应从有准备的参与者开始逐步扩大。

常见问题

韩国交易所 9 月 14 日推出盘后交易时，哪些 ETF 产品将进行交易？

资管机构为盘后交易各自提交了 10 至 50 只 ETF 产品，专注于市值大且交易量高的旗舰产品。提交的 ETF 市值约 290 万亿韩元，大致对应排名前 60 的 ETF，单只市值至少 1.5 万亿韩元。韩国交易所将在 7 月底或 8 月初最终确定可交易产品名单。

为何流动性提供商必须为盘后交易预先创建 ETF 份额？

ETF 创建和赎回窗口仍为下午 4 点至 4 点半，与常规交易时间相同。由于盘后交易时间为下午 4 点至 8 点，流动性提供商无法在此延长时段进行实时创建和赎回。这就要求提供商利用资本预先创建足够的 ETF 份额，并开发完善的市场应对能力。