小米（01810-HK）股票自 2025 年 6 月高点以来回落逾 57%，市值蒸发近上万亿港元。2026 年第一季，小米全球智能手机出货量同比下滑 19.2%，中国市场跌幅达 35%，跌出前五大厂商；手机业务毛利率因内存芯片成本上涨 80% 至 100% 而收缩至 10.1%，创两年新低。
小米汽车的策略转向：从纯电到增程 SUV
小米汽车的产品策略正在进行调整。此前，小米以 SU7 和 YU7 主攻纯电市场，月交付量稳定在约 3.5 万辆，但面对新能源市场渗透率突破六成且进入存量竞争的格局，小米选择进入增程赛道。
澎程 SkyNomad 定位人民币 30 至 40 万元家庭用车市场，被视为冲刺全年 50 万辆交付目标的关键产品，主要竞争对手为理想（Li Auto）和问界（AITO）等在此区间已建立品牌认知的厂商。
增程赛道竞争激烈，小米同时面临品牌认知转换的挑战：消费者对小米的既有印象集中于“性能、操控”，进入以家庭需求为主导的增程市场需承担较高的品牌转换成本。
手机业务的量价双杀：毛利率降至 10.1%
2026 年第一季，小米全球智能手机出货量同比下滑 19.2%，中国市场跌幅达 35%，跌出前五大手机厂商之列。毛利率因内存芯片成本大幅上涨（涨幅 80% 至 100%）而收缩至 10.1%，创两年新低。
竞争压力方面，华为 Mate 与 Pura 系列强势回归、夺回中高端市占；苹果则通过中端市场降价，进一步压缩小米的生存空间，形成夹击态势。核心物料成本难以向消费者转嫁，令小米在高端市场攻入困难、中低端市场份额亦承压的局面持续。
Q1 2026 财务压力：汽车业务亏损 31 亿元
2026 年第一季，小米的主要财务压力指标如下：
汽车业务经营亏损：31 亿元；单车净亏损约 4 万元，亏损主因包括车型迭代产生的产能空窗期、电池原料成本上涨及主动提供的购置税补贴。
手机业务毛利率：10.1%，创两年新低；内存芯片成本上涨 80% 至 100% 为主因。
经营活动净现金流：-17.9 亿元，为近年内首度转负。
AI 研发预算：160 亿元，维持不变。
为应对财务压力，小米已开始在多个部门进行人员优化调整。手机业务无法持续提供稳定现金流，而汽车与 AI 研发持续消耗资金，形成结构性“剪刀差”。
常见问题
小米（01810-HK）股票自最高点回落了多少？
小米股票自 2025 年 6 月的高点以来回落逾 57%，市值蒸发近上万亿港元；截至 2026 年 7 月文章报道时，资本市场已将小米的估值定位为传统硬件制造业，而非生态公司。
小米澎程增程 SUV 的市场定位与年度交付目标是什么？
澎程 SkyNomad 定位人民币 30 至 40 万元的家庭用车市场，是小米进入增程赛道的首款产品；小米全年交付目标为 50 万辆，目前月交付量稳定在约 3.5 万辆。
小米 Q1 2026 汽车业务的每车亏损幅度为何？
2026 年第一季，小米汽车业务录得 31 亿元经营亏损，单车净亏损约 4 万元；主要原因包括车型迭代的产能空窗期、电池原料成本上涨及购置税补贴支出。
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