Neotis 获得定价权，AI 服务器 PCB 需求推动钻头销量增长

Hanyang Securities 分析师 Lee Jun-seok 在 8 月 12 日的一份报告中表示，受高规格 AI 服务器印刷电路板（PCB）需求推动，钻头需求增加且价格上涨，Neotis 将从中受益。该分析师将这一趋势归因于 AI 服务器 PCB 层数增加以及采用更硬的覆铜板（CCL）材料，这些因素会增加钻头消耗并加快磨损速度。报告称，Neotis 约占韩国国内钻头市场的 40% 和铣刀市场的 70%，客户包括 Samsung Electro-Mechanics、Daeduck Electronics、Simmtech 和 Korea Circuit 等主要 PCB 制造商。该公司微型钻头收入从 2024 年的 1610 亿韩元增至去年的 2300 亿韩元，今年第一季度收入达到 810 亿韩元，较去年同期增长 73%。Hanyang Securities 预计，Neotis 还将从下半年开始获得 SoCAMM2 铣刀收入，并预测其 2026 年收入为 9616 亿韩元（同比增长 40.0%），营业利润为 1769 亿韩元（同比增长 127.4%）。

AI 服务器 PCB 需求推动钻头消耗

PCB 钻头用于在电路板上加工微孔。与标准服务器或 IT 设备 PCB 相比，AI 服务器 PCB 层数更多、加工难度更高，从而增加每块电路板的钻头使用量。采用更硬的 CCL 材料会加快钻头磨损，缩短更换周期。

Lee 表示，更高的层数会增加每块 PCB 的钻孔次数，从而提高钻头消耗；更硬的 CCL 材料则会加快磨损并增加更换频率。该分析师指出，高耐久性涂层钻头的采用正在扩大，推动销量增长和产品组合改善同步进行。

Neotis 的微型钻头业务快速增长。微型钻头收入从 2024 年的 1610 亿韩元增至去年的 2300 亿韩元。今年第一季度收入达到 810 亿韩元，较去年同期增长 73%，成为该公司最大的业务部门。

Neotis 在供应紧张的市场中获得定价权

Lee 强调，这一轮周期使 Neotis 能够实现产品价格涨幅超过销量增幅。钻头约占高层数 PCB 制造成本的 7%。钻头价格上涨 20%，只会使 PCB 总制造成本增加约 1.4%。

AI 服务器 PCB 正变得更大、更复杂，加工难度也随之提高。该分析师称，PCB 制造商更重视加工质量和良率稳定性，而不是工具成本。

Lee 表示，对于 AI 服务器 PCB，加工质量和良率稳定性比工具单价更重要。由于价格上涨对 PCB 总制造成本的影响有限，钻头供应商的议价能力可以增强。

全球竞争对手正在提价。日本的 Union Tool 正在实施涨价，台湾的 Topoint 则扩大高端涂层钻头的产品组合，以提高盈利能力。

SoCAMM2 铣刀收入将提供新增增长动力

Neotis 将获得 SoCAMM2 铣刀收入。SoCAMM 是一种下一代内存模块，利用高速、高带宽内存提升 AI 服务器的内存性能和效率，因此需要精密的 PCB 加工技术。

铣刀可以根据 PCB 材料和厚度进行优化设计。Neotis 在铣刀市场的份额高于钻头市场，这使该公司能够受益于 SoCAMM2 市场的扩张。

Lee 表示，Neotis 凭借长期行业经验在铣刀领域积累了竞争力，预计 SoCAMM2 相关收入将从下半年开始逐步增加，并在下半年成为核心增长动力。

Hanyang Securities 预测收入和利润大幅增长

Hanyang Securities 预计，Neotis 2026 年收入为 9616 亿韩元，较去年增长 40.0%。营业利润预计为 1769 亿韩元，较去年增长 127.4%。

Lee 表示，2026 年将是微型钻头价格和销量同步改善、推动业绩迈上新台阶的一年。由于供应短缺以及高规格涂层钻头的采用扩大，产品价格将上涨；同时，产能扩张和 SoCAMM2 铣刀将成为额外的增长动力。

该分析师预计，2027 年增长将进一步加速。届时，产能扩张的影响将得到充分体现，SoCAMM2 相关收入也将对业绩作出较大贡献。

Lee 表示，2026 年将是 Neotis 盈利能力和企业价值首次同时获得重新评估的一年；到 2027 年，随着扩产影响显现以及 SoCAMM2 业务全面计入业绩，公司将进入加速增长阶段。

常见问题

Hanyang Securities 对 Neotis 在 8 月 12 日作何表示？

Hanyang Securities 分析师 Lee Jun-seok 在 8 月 12 日的一份报告中表示，受高规格 AI 服务器 PCB 需求推动，钻头需求增加且价格上涨，Neotis 将从中受益。该分析师将这一趋势归因于 PCB 层数增加以及采用更硬的 CCL 材料，这些因素会增加钻头消耗并加快磨损速度。Hanyang Securities 预计，Neotis 2026 年收入为 9616 亿韩元（同比增长 40.0%），营业利润为 1769 亿韩元（同比增长 127.4%）。

Neotis 的微型钻头收入增长了多少？

Neotis 的微型钻头收入从 2024 年的 1610 亿韩元增至去年的 2300 亿韩元。今年第一季度收入达到 810 亿韩元，较去年同期增长 73%，使微型钻头成为该公司最大的业务部门，Hanyang Securities 报告称。

为什么 Neotis 在钻头市场拥有定价权？

钻头约占高层数 PCB 制造成本的 7%。钻头价格上涨 20%，只会使 PCB 总制造成本增加约 1.4%。Lee 表示，对于 AI 服务器 PCB，PCB 制造商更重视加工质量和良率稳定性，而不是工具成本；由于价格上涨对 PCB 总制造成本的影响有限，钻头供应商的议价能力可以增强。