IMF：央行不得忽视供应冲击型通胀

国际货币基金组织（IMF）于27日（当地时间）发布报告称，各国央行在实施货币政策时不应忽视供应冲击引发的通胀。IMF在题为《结构性变化中的韧性：宏观政策框架是否适用？》的工作论文中发布了这项分析，并指出供应冲击正变得越来越严重且越来越频繁。这一立场反映了IMF的评估：全球经济已经从增长稳定的“大缓和”时期转向一个以人口结构、气候变化和地缘政治碎片化等结构性变化为特征的“大动荡”时代。

IMF呼吁央行加强应对供应冲击

IMF在报告中表示：“传统上，许多发达经济体的央行对供应冲击采取了轻视态度，认为这类冲击是暂时性的，不太可能影响中期通胀预期。”该组织援引近期研究指出，货币政策可能需要采取更有力的应对措施，以防止冲击固化到通胀预期之中，尤其是在冲击规模较大且持续时间较长的情况下。

IMF强调：“实施通胀目标制的央行需要重新评估其忽视供应冲击的做法。”报告警告称：“如果在通胀水平已经较高时忽视冲击并任其不受遏制，企业可能会更激进地提高价格，工人也可能要求更大幅度的工资增长，最终增加通胀预期失稳的风险。”

分析还指出：“当经济运行在潜在增长率或接近潜在增长率时发生冲击，企业更容易将成本上涨转嫁出去，而工人也更难接受实际工资下降，从而放大通胀压力。”

全球经济从大缓和转向大动荡

IMF的立场源于其对经济状况的评估：自2007年全球金融危机之前的“大缓和”时期以来，经济状况已经发生根本性变化。在那个时期，发达经济体经历了相对稳定的增长和通胀。

IMF表示，2008年全球金融危机打断了大缓和时期。该组织称，危机后的全球经济经历了更加缓慢且不均衡的复苏，同时还面临人口结构和气候变化等结构性变化、地缘政治碎片化导致供应冲击常态化，以及贸易和资本流动波动性增加等新情况。

IMF将当前时期定义为“大动荡”。该组织强调，货币政策框架必须相应调整，因为对于面临增长放缓、支出压力增加以及公共债务扩张导致借贷负担上升的主要经济体而言，对财政恶化的担忧已成为“新常态”。

IMF警告财政脆弱性可能限制货币政策

IMF警告称，主要经济体不断上升的财政脆弱性可能限制央行通过收紧货币政策实现通胀目标的空间。该组织表示，财政主导程度上升以及限制政策收紧的政治压力，可能大幅削弱购买力并导致金融抑制，从而加剧宏观经济不稳定。

报告强调：“降低财政主导风险最终取决于减少财政脆弱性。”IMF强调：“维护或加强央行独立性至关重要。”

常见问题

IMF在27日如何评价央行和供应冲击？

国际货币基金组织（IMF）于27日（当地时间）发布报告称，各国央行在实施货币政策时不应忽视供应冲击引发的通胀。该组织指出，供应冲击正变得越来越严重且越来越频繁，实施通胀目标制的央行需要重新评估将此类冲击视为暂时性因素的做法。

为什么IMF将当前经济时期定义为大动荡？

IMF使用“大动荡”一词描述当前时代，是因为自2008年金融危机以来，全球经济经历了结构性变化，包括复苏更加缓慢且不均衡、人口结构和气候变化带来的影响、地缘政治碎片化导致供应冲击常态化，以及贸易和资本流动波动性增加。这与2007年危机之前稳定增长和通胀的“大缓和”时期形成对比。

根据IMF的说法，财政脆弱性如何影响央行货币政策？

IMF警告称，主要经济体不断上升的财政脆弱性可能限制央行通过收紧货币政策实现通胀目标的空间。财政主导程度上升以及限制政策收紧的政治压力，可能削弱购买力并导致金融抑制，从而加剧宏观经济不稳定。IMF强调，维护或加强央行独立性对于降低这些风险至关重要。