Salesforce 股价飙升 23%，Q2 业绩验证了 Chamath 对 SaaS 触底的判断

亿万富豪风险投资人 Chamath Palihapitiya 将 Salesforce（CRM）的第二季度业绩视为印证其 5 月观点的依据，即软件即服务行业正接近底部。CRM 股周四飙升 23% 至 $252.05，创下历史第二佳单日表现，自 Palihapitiya 发表该观点以来已上涨 41%。Salesforce 报告营收 113 亿美元，同比增长 11%；非 GAAP 每股收益增长逾一倍，达到 $5.90；并将 2027 财年营收预期上调至 461 亿至 464 亿美元。Palihapitiya 表示，AI 模型需要与记录系统紧密整合，才能释放企业价值，这与 CEO Marc Benioff 认为 AI Agent 将依赖成熟平台的观点相呼应。第二季度业绩发布前几个月，Palihapitiya 曾在 1 月警告称，“SaaS 大崩盘”已经开始，投资者应将软件剩余履约义务的价值视为零，因为其面临 AI 相关风险。

Salesforce 报告第二季度营收 113 亿美元，非 GAAP 每股收益增长逾一倍

Salesforce 发布了 CEO Marc Benioff 称为“#1 Salesforce 历史上排名第一的第二季度”业绩，报告营收 113 亿美元，同比增长 11%；当前剩余履约义务为 335 亿美元，同比增长 14%。非 GAAP 每股收益增长逾一倍，达到 $5.90；过去 12 个月自由现金流达到 152 亿美元。该公司将 2027 财年营收预期上调至 461 亿至 464 亿美元。Agentforce 和 Data 360 的年度经常性收入为 39 亿美元，客户流失率仍接近历史低位。Benioff 将“SaaS 末日”主题斥为“无稽之谈”，称 AI Agent 仍需要可信的企业数据和业务背景。“每个 AI Agent 都需要一个落脚点，”Benioff 说。Salesforce 还宣布扩大与 Anthropic 的合作伙伴关系，并将其称为“Claudeforce”，进一步强化了将领先 AI 模型嵌入企业平台的战略。

Palihapitiya 称 AI 模型需要与企业系统紧密整合

Palihapitiya 表示，AI“模型和工具框架”需要与记录系统紧密整合，才能释放下一阶段的企业价值。他的观点呼应了 Benioff 的看法，即 AI Agent 将依赖成熟的企业平台，而不是让这些平台过时。“像 Benioff 这样的人太厉害了，”Palihapitiya 说。“随着事态发展，他们会为自己争取到有利的交易。”Palihapitiya 的最新评论是在他 1 月发出严厉警告之后发表的。当时，他称“SaaS 大崩盘”已经开始，并表示“没有回头路”。他认为，AI 已经扰乱了该行业长期存在的“先增长、后获利”模式，高增长但不盈利的公司尤其容易受到更便宜、原生 AI 工作流的冲击，因为它们提供的是可替代的“启发式方法、API 和 CRUD”产品。1 月，他还认为，由于 AI 相关风险，投资者应将软件剩余履约义务（RPO）的价值视为零。到了 5 月，在 All-In 播客中，他表示 SaaS 正在分化：低端软件“基本已经结束”，而高端软件仍相对安全。

CRM 上涨提振软件股，IGV 跳涨 8%

Salesforce 的业绩帮助点燃了周四更广泛的软件股上涨行情。CrowdStrike（CRWD）在公布自身财报后上涨 21%，Veeva Systems（VEEV）飙升 15%，Palo Alto Networks（PANW）上涨约 13%，ServiceNow（NOW）和 Fortinet（FTNT）均上涨 10%。Adobe（ADBE）上涨约 6%，Snowflake（SNOW）、DocuSign（DOCU）和 Fastly（FSLY）上涨 5% 至 8%。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）跳涨 8%，而追踪纳斯达克-100 指数的 Invesco QQQ Trust（QQQ）上涨 1.4%。不过，Intuit（INTU）仅上涨 0.6%，此前一天因谨慎的业绩指引而暴跌 12%。

Stocktwits 上 CRM 的散户情绪达到极度看涨

在 Stocktwits 上，围绕 CRM 的散户情绪为“极度看涨”，消息量“极高”。一位用户表示：“$CRM @In 概括来说……英伟达和其他公司付钱给 Anthropic 来开发和运行 AI。Anthropic 及其他公司本质上是在付钱给 Salesforce 来部署 AI，而 Salesforce 则从企业客户那里获得相关收入。这对各方来说都是相当不错的交易，哈哈。”另一位用户表示：“$CRM @Nothing 没有什么比重估值故事更有力量了。Salesforce 的交易价格相当于永远按增长结束时的隐含估值 13 倍计算。短期内，观感就是现实，而 Claudeforce 改变了一切。这就是它为何比预期走势多上涨 150% 的原因。”CRM 股过去一年上涨了 2%。

常见问题

Chamath Palihapitiya 如何评价 Salesforce 的第二季度业绩？
Chamath Palihapitiya 将 Salesforce 的第二季度业绩视为印证其 5 月观点的依据，即软件即服务行业正接近底部。他表示，自其发表该观点以来，CRM 股已上涨 41%，并称 AI 模型需要与记录系统紧密整合，才能释放企业价值。

Salesforce 第二季度表现如何？
Salesforce 报告营收 113 亿美元，同比增长 11%；非 GAAP 每股收益增长逾一倍，达到 $5.90。该公司将 2027 财年营收预期上调至 461 亿至 464 亿美元，当前剩余履约义务达到 335 亿美元，同比增长 14%。

软件股为何在周四上涨？
Salesforce 强劲的第二季度业绩帮助点燃了周四更广泛的软件股上涨行情。CRM 股飙升 23%，CrowdStrike 上涨 21%，Veeva Systems 飙升 15%，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）跳涨 8%，而追踪纳斯达克-100 指数的 Invesco QQQ Trust（QQQ）上涨 1.4%。