韩国证券公司面临下半年交易量下滑及税负上调

韩国五大证券公司在上半年录得合计 7.7635 万亿韩元净利润、同比增长 144% 后，正面临下半年经营环境的急剧逆转。这五家公司——Mirae Asset、Korea Investment、Kiwoom、NH Investment 和 Samsung——正同时遭遇交易量下降和税务负担增加的双重逆风。KOSPI 回调后，7 月日均交易量环比下降超过 20%；与此同时，政府决定将金融公司的教育税税率从今年的 0.5% 提高至 1%，使税率翻倍，进一步加大了成本压力。利润受到挤压，促使多名证券分析师下调主要券商股票的目标价格并下调评级。行业观察人士指出，上半年非凡的业绩得益于牛市阶段散户参与度飙升和券商手续费收入增加，但这一阶段如今已经逆转。

韩国五大证券公司上半年净利润达 7.7635 万亿韩元

据金融投资行业消息，韩国五大证券公司——Mirae Asset、Korea Investment、Kiwoom、NH Investment 和 Samsung——上半年合计净利润达到 7.7635 万亿韩元，较去年同期增长 144%。仅 Mirae Asset Securities 一家公司，第二季度净利润就达到 19052 亿韩元。这些公司的上半年业绩超过了数家主要金融控股公司：除 KB Financial（第二季度 2.0105 万亿韩元）外，Shinhan Financial（1.8201 万亿韩元）、Hana Financial（1.2061 万亿韩元）、Woori Financial（1.0046 万亿韩元）和 NH Nonghyup Financial（9104 亿韩元）的第二季度利润均高于 Mirae Asset Securities 的单季业绩。强劲业绩归因于国内外股市上涨、散户和机构投资者资金流入增加推动券商佣金收入增长，以及投资银行（IB）和资产管理部门表现稳健。

KOSPI 回调后 7 月交易量下降 20%

指数反转后，7 月日均交易量较前一个月下降超过 20%。客户存款——作为参与股市的备用资金——以及散户投资者用于买入股票的保证金贷款余额也明显减少。交易量暴跌使得下半年券商佣金和财富管理（WM）部门收入不可避免地下降。市场专家预计，由于交易量减少导致经营收入下降，以及包括绩效奖金在内的成本压力扩大，证券公司的下半年净利润将低于上半年。一名证券公司负责人表示：“随着投资资金流出股市、下半年净利润势必下降，税负增加正进一步加剧证券公司的担忧。”

政府将金融公司教育税税率提高至 1%

政府的税制改革计划被认为是证券公司的另一个负面因素。由于今年开始全面实施提高教育税税率的政策，证券行业的税务负担已经增加。政府将金融公司适用的教育税税率从此前的 0.5% 提高至 1%，使税额增加一倍。证券公司表示，由于交易量减少和教育税税率上调导致下半年营业利润收缩，其承担的税款可能超过实际利润，因此对此表示担忧。盈利能力恶化与税务负担增加相叠加，给该行业带来了复合挑战。

分析师下调 Mirae Asset 和 Samsung Securities 的目标价格

随着下半年业绩不确定性和见顶担忧逐渐成为现实，证券市场对券商股票的情绪已经降温。主要证券研究中心和资产管理公司认为，推动上半年强劲业绩的因素正在消退，因此下调了对主要证券公司的投资意见或目标价格。LS Securities 研究员 Jeon Bae-seung 在一份关于 Mirae Asset Securities 的报告中解释称：“由于 SpaceX 上市后股价下跌，以及 7 月以来交易量减少、市场波动性扩大，下半年利润规模放缓不可避免。”在维持“持有”投资意见的同时，目标价格从 60,000 韩元下调至 40,000 韩元。Samsung Securities 研究员 Jung Min-ki 在维持“买入”评级的同时，将 Korea Financial Group 的目标价格从 320,000 韩元下调至 290,000 韩元，并表示：“下半年，由于股市波动性扩大，投资资产估值收益可能收缩，甚至转为亏损，因此我们采取保守估计，预计利润较上半年下降约 50%。”Daishin Securities 研究员 Park Hae-jin 判断称：“近期券商股票的回调与指数下跌同步延续，原因是市场担忧下半年业绩，同时交易量也有所减少。”他补充说：“券商股票的涨幅不可避免地受到限制。”因此，Samsung Securities 的目标价格从 148,000 韩元下调至 113,000 韩元，投资意见也从“买入”下调至“中性”。一名金融投资行业负责人评论道：“近期券商股价下跌，直接反映了投资者对股市的冷淡看法。”他补充说：“如果无法打破业绩不佳、税负沉重和投资者撤离的循环，券商股票的投资情绪短期内可能难以恢复。”

常见问题

韩国五大证券公司上半年取得了什么成绩？

韩国五大证券公司——Mirae Asset、Korea Investment、Kiwoom、NH Investment 和 Samsung——上半年合计净利润达到 7.7635 万亿韩元，较去年同期增长 144%。仅 Mirae Asset Securities 一家公司的第二季度净利润就达到 19052 亿韩元，高于五大主要金融控股公司中四家的季度利润。

韩国证券公司 7 月交易量为何下降？

KOSPI 回调后，7 月日均交易量环比下降超过 20%。指数反转后，随着散户投资者减少参与股市，客户存款和保证金贷款余额也明显下降。

分析师如何应对韩国券商股票前景的变化？

多名分析师下调了目标价格并下调评级。LS Securities 将 Mirae Asset 的目标价格从 60,000 韩元下调至 40,000 韩元；Samsung Securities 将 Korea Financial Group 的目标价格从 320,000 韩元下调至 290,000 韩元；Daishin Securities 将 Samsung Securities 的目标价格从 148,000 韩元下调至 113,000 韩元，同时将评级从“买入”下调至“中性”。