韩国股市预计将在11月事件后涨至9300点附近

据国内证券分析师称，韩国股市预计将在中秋节假期后逐步上涨，因为 KOSPI 正在消化包括美国中期选举和 Anthropic 首次公开募股在内的 11 月重大事件。KOSPI 于 6 月 19 日盘中触及 9380 点高点，随后在 7 月 29 日暴跌至 5260 点，此后已回升至 7000 点水平。分析师表示，历史低估值——该指数的 12 个月远期市盈率已跌破 6 倍——以及潜在的外资流入，是推动其回升至 9300 点附近的关键因素。市场乐观情绪源于这样的预期：一旦 11 月事件带来的不确定性消退，外资买盘将恢复，尤其是在半导体需求持续、以及中东紧张局势和油价上涨等外部风险缓解的情况下。

外资投行将 KOSPI 目标位设在 12,000 点以上

外资投行维持的 KOSPI 预测高于国内券商。高盛将 KOSPI 的 12 个月目标位设为 12,000 点，摩根大通则维持 12,500 点的目标位。两家公司均基于以下预期制定预测：人工智能投资扩张将推动存储芯片需求持续增长，韩国企业盈利也将保持增长。Daishin Securities 研究员 Lee Kyung-min 表示，如果 KOSPI 成功稳定在 6900–7100 点范围内——即 60 日和 120 日移动平均线所在的位置——该指数就可能尝试突破 7500–7700 点区间，而这将成为其迈向 9300 点目标位的关键节点。

美国中期选举呈现选后 90% 胜率模式

KB Securities 的分析显示，自 1950 年以来的 19 个美国中期选举周期呈现出一致模式：选举前股市走弱，选举后反弹。KB Securities 研究员 Lee Eun-taek 指出，美股通常在中期选举前约 33 天触底，而且每次中期选举后市场都会上涨。从选举结束到次年 1 月初，即 11 月至次年 1 月期间，市场胜率为 90%。中期选举后 6 个月内，标普 500 指数的平均收益为 7.4%，12 个月平均收益为 13.8%。Hyundai Motor Securities 研究员 Kim Jae-seung 预计，随着 11 月重大事件被市场消化，韩国股市将跟随美国市场逐步上涨；美国中期选举结束后，外资投资者将恢复净买入，而计划于 11 月初进行的 Anthropic 首次公开募股将推动年末行情。

油价和长期利率仍是外资流入的关键变量

尽管中期选举的历史模式令人乐观，但分析师警告称，仅凭季节性模式无法保证年末上涨。国际油价和美国长期利率已成为决定外资流向的关键变量。Lee Eun-taek 强调，经济和利率周期比历史季节性模式更为重要，并指出当前经济周期正进入人工智能扩张周期的后期阶段；尽管利率短期内可能趋于稳定，但中长期不确定性仍然较高。Shinhan Investment & Securities 中心负责人 Kim Hak-kyun 在韩国交易所的一次会议上解释称，如果中东冲突缓和、油价稳定、美国长期利率下降，全球资本可能转向非美元资产，从而有望将外资吸引至韩国股市。

分析师推荐半导体和资本效率型股票

证券公司预计，半导体将成为市场上涨的核心支柱，但鉴于高利率环境，仍有必要进行选择性选股。KB Securities 研究员 Kim Min-kyu 表示，半导体近期经历了大幅上涨、大幅下跌和阶段性调整，导致短期和长期移动平均线逐渐收敛；如果股价突破移动平均线，上涨趋势就有可能形成。Shinhan Investment & Securities 研究员 Kang Jin-hyuk 建议，在高利率环境下，投资者应选择盈利能力超过资本成本的公司，而不是简单地区分成长股和价值股。他建议优先考虑投入资本回报率（ROIC）高于加权平均资本成本（WACC）、能够稳定产生自由现金流（FCF）、杠杆率和再融资负担较低，并且能够获得稳定资金来源（如政策性融资）的公司。Daishin Securities 的 Lee Kyung-min 预计，基于人工智能需求和盈利动力，半导体及人工智能相关行业将扩大其领先优势；与此同时，非半导体行业之间的轮动将持续。他补充称，鉴于估值正常化仍在进行，应围绕相对于盈利增长被低估的行业采取选择性策略。

常见问题

当前 KOSPI 水平及近期走势如何？
KOSPI 于 6 月 19 日盘中触及 9380 点高点，7 月 29 日跌至 5260 点，此后已回升至 7000 点水平。

外资投行设定的 KOSPI 目标位是多少？
高盛维持 KOSPI 12 个月 12,000 点的目标位，摩根大通则维持 12,500 点的目标位，依据是半导体需求将持续、企业盈利将保持增长的预期。

美国中期选举后美股历史表现如何？
根据 KB Securities 对自 1950 年以来 19 个中期选举周期的分析，美股在每次中期选举后均实现上涨，11 月至次年 1 月的胜率为 90%；选举后 6 个月和 12 个月的标普 500 指数平均收益分别为 7.4% 和 13.8%。