机构买入为 KOSPI 提供支撑，散户和外国投资者卖出

本月 KOSPI 徘徊在 7000 点附近。截至 28 日的交易数据显示，机构投资者净买入 12.2325 万亿韩元，个人投资者净卖出 28.4327 万亿韩元，外国投资者净卖出 19.7592 万亿韩元。28 日，KOSPI 收于 6889.74 点，较前一交易日下跌 191.18 点（2.70%）。分析师认为，机构买入抵消了个人投资者和外国投资者的资金流出，支撑了指数的韧性，并指出定于下月 1 日公布的美光财年第四季度财报可能成为韩国股市反弹的催化剂。新韩证券表示，市场结构已从个人投资者承接外国投资者卖盘，转变为在 7 月大幅调整后由机构买入支撑下行空间。

机构投资者本月净买入 12.2 万亿韩元

截至 28 日，KOSPI 普通交易数据显示，机构投资者本月净买入 12.2325 万亿韩元，而净卖出总额为 7.2342 万亿韩元。此前一直维持相对强劲净买入的个人投资者近期转弱，净卖出 28.4327 万亿韩元，而净买入为 10.9250 万亿韩元。外国投资者的净买入也较为疲软，为 4.2155 万亿韩元，而净卖出为 19.7592 万亿韩元。

分析师将美光财报和半导体股视为反弹因素

新韩证券表示，继 7 月大幅调整后，韩国股市已从个人投资者承接外国投资者卖盘的结构，转变为由机构买入支撑下行空间的结构。该公司分析称，如果盈利前景再次改善，同时 AI 投资预期得以维持，这可能为缩小股价下跌与利润之间的差距提供机会。新韩证券认为，在等待财报确认之际，聚焦大盘半导体股是有效策略，并指出近期秋夕假期期间美国半导体股表现出的相对强势有利于投资者情绪。该公司判断，与其机械地预期会像 6 月底一样出现获利了结，不如关注内存芯片的盈利和价格前景在多大程度上缓解股价中反映的担忧。

大信证券研究员李相渊表示：“本周，我们将重点放在以大盘半导体股为中心、在财报公布前 KOSPI 的短期反弹上。”他补充道：“不过，鉴于长期利率仍处于高位，预计市场不会普遍上涨，而是将围绕盈利可见度较高的 AI 价值链出现分化。”

韩亚证券指出，下月市场关注点将从外交预期转向企业财报，美光财年第四季度财报定于下月 1 日公布。该公司表示，如果美光确认高带宽内存（HBM）和 DRAM 的需求，以及下一季度盈利和现金流的可持续性，就应利用波动性稳步积累内存芯片和 AI 基础设施相关资产。韩亚证券认为，考虑到中长期投资期限，稳步积累这一时代主导型股票的策略并未改变，尽管 10 月仍存在不确定性。该公司还指出，投资者下月的焦虑源于市场对利率的看法与美联储利率预期之间可能发生冲突。

韩亚证券研究员金斗彦解释道：“如果在美联储与市场利率路径出现分歧的同时，通胀重新加速得到确认，长期利率剧烈波动和权益折现率上升可能会同时发生。”

持续反弹取决于外国投资者买入和盈利前景

新韩证券表示，要使此次反弹延续为趋势，财报确认后外国投资者必须持续买入，以填补股票回购后的供需缺口。该公司还指出，反弹的可持续性取决于盈利预期是否推动实际利润预测上调，以及利率和油价是否不再进一步上涨。

常见问题

机构投资者本月在 KOSPI 上采取了什么行动？
截至 28 日，机构投资者本月在 KOSPI 上净买入 12.2325 万亿韩元，而净卖出总额为 7.2342 万亿韩元，在个人投资者和外国投资者净卖出的情况下支撑了指数。

为什么分析师认为美光的财报对韩国股市很重要？
分析师表示，定于下月 1 日公布的美光财年第四季度财报可能确认高带宽内存（HBM）和 DRAM 的需求，以及盈利和现金流的可持续性，从而为韩国半导体股反弹提供催化剂。