尽管预计盈利增长，韩国造船股跌幅最高达 51%

HD 现代重工业、韩华引擎和三星重工业过去一个月经历了显著的股价下跌，较 5 月和 4 月创下的高点分别下跌了 43% 至 51%。此次下跌源于市场对原材料成本上升、劳资纠纷以及中国造船企业竞争加剧的担忧，导致投资者担心该行业已达到顶峰。尽管股价出现调整，证券分析师仍认为造船企业的基本盈利能力依然稳健，并称相对于其基本业务表现而言，此次跌幅过大。

造船股较春季高点大幅下跌

据韩国交易所数据，HD 现代重工业收报 430,500 韩元，常规交易时段下跌 2.6%。该股过去一个月下跌 8.4%，较 5 月 27 日盘中创下的 765,000 韩元高点下跌 43.73%。韩华引擎和三星重工业过去一个月分别下跌 3.62% 和 7.95%。这两家公司较 4 月高点分别下跌 50.69% 和 45.32%。

个人投资者正遭受重大损失。据 NAVER Pay 的资产追踪服务数据，16,136 名 HD 现代重工业投资者的平均买入价为 528,529 韩元，平均亏损率为 18.55%。韩华引擎（11,240 名投资者）和三星重工业（51,258 名投资者）的平均买入价分别为 52,847 韩元和 23,309 韩元，平均亏损率分别为 11.25% 和 16.34%。

成本压力与汇率变化拖累投资者情绪

分析师将股价持续疲软归因于多重成本因素，包括美元兑韩元汇率回落、原材料价格上涨（尤其是钢材价格上涨）以及劳资罢工风险。美元兑韩元汇率在上半年一度接近 1,550 韩元，此后已回落至 1,350 韩元区间。汇率回落降低了美元出口收入带来的韩元计价利润。管理层与工会之间持续进行的工资和集体谈判也加剧了成本担忧。

随着产能扩张，中国造船企业的竞争日益加剧。据三星证券数据，韩国 1 月至 8 月的累计订单份额为 14%，低于上一年的 20%。该行业曾在 2007 至 2008 年经历低迷期，当时中国进入市场并展开价格竞争。

分析师预计盈利将持续增长至 2028 年

证券公司认为，造船企业的盈利能力正在增强。SK 证券预计，HD 现代重工业、韩华海洋和三星重工业今年的合计营业利润将达到 9.8 万亿韩元，明年将达到 11.8 万亿韩元。2028 年的预测为 13.7 万亿韩元，约为此前盈利峰值的两倍。

SK 证券研究员韩胜汉表示，尽管市场担忧中国激进扩张产能、汇率回落和劳动力成本上升，但这些因素可以通过覆盖超过三年的稳定订单储备、选择性接单、较高的新造船价格指数，以及通过智能船厂和机器人实现自动化来抵消。

三星证券研究员韩永洙指出，如果企业将近期成本因素的变化视为结构性变化，进一步提价仍有可能。他表示，随着大量订单储备已经锁定，企业接受低价订单的动机极为有限，该行业仍处于供给无法满足需求的状态。

常见问题

是什么导致 HD 现代重工业股价较 5 月高点下跌？

由于市场担忧原材料成本上升、美元兑韩元汇率从 1,550 韩元回落至 1,350 韩元、劳资纠纷以及中国造船企业竞争加剧，HD 现代重工业股价从 5 月 27 日盘中创下的 765,000 韩元高点下跌 43.73%，降至 430,500 韩元。

根据分析师预测，韩国造船企业的盈利增长了多少？

SK 证券预计，HD 现代重工业、韩华海洋和三星重工业的合计营业利润今年将达到 9.8 万亿韩元，明年达到 11.8 万亿韩元，到 2028 年达到 13.7 万亿韩元，约为此前盈利峰值水平的两倍。