美国商务部在年度更新中上调了GDI和储蓄率

美国商务部于当地时间30日发布了《国民账户》年度更新，大幅上调了近年来国内总收入（GDI）和个人储蓄率的估计值。此次修订纳入了美国国税局（IRS）的新收入数据，并调整了净利息的计算方式，将2023年全年GDI增速从1.7%上调至2.5%，并将2025年增速从2.4%上调至2.8%。上调后的数据缓解了人们对美国经济可能出现“消费悬崖”的担忧；尽管伊朗冲突持续已久，美国消费者支出仍保持稳定。6月和7月的个人储蓄率也被大幅上调，进一步远离此前引发家庭支出能力疑虑的历史低位。

商务部上调2023年至2025年GDI增速

商务部每年9月进行的年度更新显示，按实际值计算，2021年至2025年的国内生产总值（GDP）和GDI均高于此前估计，其中GDI的修订幅度明显大于GDP。2023年全年GDI增速被修订为2.5%，较此前估计上升0.8个百分点；2025年增速则从2.4%上调至2.8%。商务部表示，2023年的修订主要源于根据美国国税局针对公司、个体独资企业和合伙企业发布的新《收入统计》（SOI）数据，上调了净利息。2024年和2025年的估计值也反映了净利息调整。尽管理论上GDP与GDI应当相等，但由于计量方法不同，实际中二者存在差异；随着统计数据不断更新，这些差异会逐步缩小。

储蓄率估计较历史低位大幅上升

收入估计值上调影响了个人储蓄率。由于人们担心家庭财务状况恶化，个人储蓄率一直受到密切关注。自2023年夏季以来，大多数时期的储蓄率均被明显上调。6月储蓄率从2.6%上调至4.4%，7月储蓄率则从3.0%上调至4.6%。在修订前，截至7月的四个月内，储蓄率曾三次跌破3.0%。此前，美国储蓄率低于3%的情况只在21世纪初的房地产泡沫时期以及2022年疫情期间被压抑的需求集中释放时出现过。尽管修订后的数据仍显示储蓄率呈下降趋势，但其与历史低位的距离显著扩大，表明家庭支持消费的能力高于此前估计。

美联储主席凯文·瓦尔许在经济数据走强之际于9月加息

美联储主席凯文·瓦尔许于9月上调利率，这是三年多来的首次加息。在9月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，瓦尔许表达了对经济的信心，表示加息决定是在“美国经济似乎正在增强之际”作出的，并称“鉴于充满冲击与不确定性的地缘政治环境，你们将会认识到美国经济的韧性”。2024年9月也出现了类似的国民账户修订情况：时任主席鲍威尔实施50个基点的“大幅降息”后不久，GDI被大幅上调。鲍威尔于2024年9月下旬在全国商业经济学家协会（NABE）年度会议上发表讲话，称GDI上调消除了“经济下行风险”，实际上排除了进一步大幅降息的可能性。美联储于2024年11月和12月分别按标准幅度下调利率25个基点，随后一直维持利率不变，直至9月。

常见问题

美国商务部在30日发布的《国民账户》年度更新中修订了什么？

商务部大幅上调了2023年至2025年的国内总收入（GDI）增速，其中2023年全年增速从1.7%上调至2.5%，2025年增速从2.4%上调至2.8%。个人储蓄率也被上调，6月储蓄率从2.6%上调至4.4%，7月储蓄率从3.0%上调至4.6%。此次修订纳入了美国国税局的新收入数据和净利息调整。

美联储主席凯文·瓦尔许为何在9月加息？

瓦尔许于9月加息，这是三年多来的首次加息，理由是美国经济正在增强。在9月的FOMC会议上，他表示加息决定是在经济似乎正在增强之际作出的，并强调美国经济面对地缘政治冲击和不确定性时所展现的韧性。

储蓄率修订如何影响人们对美国消费者支出能力的担忧？

储蓄率上调后，其水平进一步远离历史低位，表明家庭支持消费的财务能力高于此前估计。在修订前，储蓄率曾多次跌破3%；这一水平过去只在21世纪初的房地产泡沫时期和2022年疫情期间被压抑的需求集中释放时出现过，因此引发了对潜在消费悬崖的担忧。