澳大利亚加息至高于新冠疫情期间峰值的水平；韩国终端利率之争升至3.75%

澳大利亚储备银行于 9 月 29 日将基准利率上调至 4.60%，超过新冠疫情时期 4.35% 的峰值。这标志着主要经济体的利率首次超过疫情时期的加息峰值。挪威央行也于 9 月 24 日将政策利率上调至 4.50%，达到新冠疫情时期的峰值，并保留了再次加息的可能性。这些举措反映出，与中东战争相关的油价上涨以及住房成本上升带来的持续通胀压力。随着市场对美联储终端利率将进一步走高的预期升温，韩国债券市场围绕韩国央行政策利率是否会超过新冠疫情时期加息周期达到的 3.50% 峰值展开了更激烈的讨论。一些市场参与者如今认为，终端利率可能达到 3.75%。

澳大利亚储备银行将利率上调至 4.60%，挪威以 4.50% 达到新冠疫情时期峰值

澳大利亚储备银行于 9 月 29 日将基准利率上调 25 个基点，从 4.35% 升至 4.60%。这使利率超过了疫情后退出紧急流动性支持阶段所达到的 4.35% 峰值。此举反映出，与中东战争相关的油价上涨以及住房成本上升带来的持续通胀压力。

挪威央行也于 9 月 24 日将政策利率从 4.25% 上调至 4.50%。这一水平达到新冠疫情时期加息周期的峰值，该央行也保留了再次加息的可能性。

摩根大通预测 3.75%，韩国终端利率争论加剧

韩国债券市场围绕韩国央行政策利率终端水平的争论正在加剧。直到最近，市场上许多人仍预计基准利率不会超过新冠疫情时期加息周期达到的 3.50% 峰值。其理由是，即使受到中东战争和半导体繁荣的影响，通胀也不太可能超过疫情期间 6.3% 的峰值。

随着美联储终端利率可能升至 4.5% 的预期扩散，这一观点开始发生转变。市场利率已部分反映出这样一种可能性：如果美国利率走高，韩国政策利率可能升至 3.75%。

摩根大通是唯一一家将韩国终端政策利率设定为 3.75% 的国内或海外证券公司或银行。Meritz Securities 权益策略主管 Yoon Yeo-sam 表示，如果市场对美联储明年将把利率提高至 4.5% 以上的担忧加剧，韩国利率被推高至 3.75% 的风险可能会更加突出。Korea Investment Holdings 高级研究员 Lee Nam-kang 表示，基准利率可能在明年下半年或 2028 年上半年升至 4% 区间。

韩国 8 月经济数据显示生产和消费下降

韩国统计厅于 9 月 30 日表示，8 月全行业生产指数较前月下降 1.3% 至 118.7，此前 7 月下降 0.1%，连续第二个月下滑。假期期间工作日减少，以及现代汽车罢工导致的生产中断，是其中一些因素。

作为商品消费指标的零售销售下降 1.8%，连续第二个月下滑。乘用车等耐用品销售下降 4.5%，而食品和饮料等非耐用品销售下降 1.6%。设备投资也大幅下降 9.5%。

韩国央行尚未看到半导体繁荣带来需求侧通胀压力的明确信号。关键数据是将于 10 月 2 日公布的 9 月消费者价格指数。市场共识为 2.9%。这一水平仍然偏高，但由于今年中秋节在 9 月，而去年在 10 月，比较结果受到季节因素扭曲。

分析师称国内增长和通胀是终端利率的关键因素

许多分析师表示，相较于美国加息的幅度，终端利率将更多取决于韩国国内增长趋势和潜在通胀走势。即使韩美利差扩大，韩元也不太可能立即大幅升值。

道富银行市场部门董事总经理 Choi Ji-wook 表示，他保留终端利率升至 3.50% 的可能性，但现在预测 3.75% 或更高水平还为时过早。他补充说，韩国央行可能会在 11 月再加息一次，随后评估油价、住房市场和需求侧通胀压力，再决定是否需要进一步加息。

常见问题

澳大利亚为何将利率提高到新冠疫情时期峰值以上？
澳大利亚储备银行于 9 月 29 日将基准利率上调至 4.60%，超过新冠疫情时期 4.35% 的峰值，原因是与中东战争相关的油价上涨以及住房成本上升带来了持续通胀压力。

韩国终端利率的争论是什么？
市场围绕韩国政策利率是否会超过新冠疫情时期 3.50% 的峰值并升至 3.75% 展开了更激烈的讨论。摩根大通预测为 3.75%，而许多分析师表示，终端利率将取决于韩国国内增长趋势和潜在通胀走势，而不仅仅是美国加息。

韩国经济 8 月表现如何？
韩国 8 月全行业生产指数下降 1.3% 至 118.7，零售销售下降 1.8%，设备投资大幅下降 9.5%。假期期间工作日减少以及现代汽车罢工导致的生产中断，是这些指标下降的部分原因。