外国投资者9月抛售了价值21.5万亿韩元的韩国股票

9 月，外国投资者在韩国股市净卖出超过 21 万亿韩元，连续第五个月减持。9 月 30 日，韩国交易所报告称，外国投资者当月在 KOSPI 净卖出 21.5108 万亿韩元，其中三星电子和 SK 海力士占净卖出额的 76.6%。尽管美元兑韩元汇率降至 1,300 韩元区间，卖出仍在持续，原因包括美国利率上升以及半导体大盘股的获利了结。在这五个月期间，外国投资者在韩国股市的累计净卖出额达到 134.9195 万亿韩元。

同期，散户投资者也净卖出 14.237 万亿韩元，机构投资者净买入 4.4178 万亿韩元，其他企业净买入 31.3992 万亿韩元。其他企业的买入实际上由三星电子和 SK 海力士的股票回购构成，有效支撑了市场。

SK 海力士和三星电子占外国投资者卖出额的 76.6%

外国投资者的卖出高度集中于半导体大盘股。SK 海力士遭净卖出 11.5805 万亿韩元，三星电子净卖出额为 4.892 万亿韩元。仅这两只股票就占外国投资者 9 月净卖出总额的 76.6%。三星电子优先股也遭净卖出 1.0379 万亿韩元。

净卖出额排名靠前的其他股票包括斗山能源（5784 亿韩元）和斗山（4201 亿韩元）。相反，外国投资者净买入了 SK Square（7238 亿韩元）、友利金融集团（4737 亿韩元）、大韩航空（2944 亿韩元）、SK 创新（2936 亿韩元）和 GS（2146 亿韩元）。

美国国债收益率飙升，创 2007 年以来新高

美国长期利率上升成为加剧外国投资者卖压的关键因素。9 月 29 日（当地时间），美国 10 年期国债收益率盘中升至 5.29%，创 2007 年以来最高水平。30 年期国债收益率也飙升至 5.62%，达到 2002 年以来最高点。国债收益率上升时，新兴市场股票的相对吸引力会下降，成长股的估值压力也会增加。

IBK 投资证券首席研究员 Jeong Yong-taek 表示：“外国投资者卖出表明，他们正在应对利率上升并减少风险资产敞口。与已经反映在股价中的强劲表现相比，投资者对利率和未来盈利前景的反应更加敏感。”

投资组合再平衡给半导体大盘股带来压力

半导体大盘股股价上涨、市值占比扩大，似乎引发了获利了结和投资组合调整。9 月，三星电子和 SK 海力士较上月分别上涨 3.27% 和 6.09%。两只股票合计的 KOSPI 市值占比从 48.81% 增至 50.85%，上升 2.04 个百分点。由于两者合计权重超过 KOSPI 的一半，当外国投资者降低韩国股票敞口时，这两只股票容易遭遇集中抛售。

全球养老基金在季末进行的资产配置调整也影响了月末交易。当股票收益率跑赢债券时，基金可能会卖出股票，以重新平衡至目标配置比例。

10 月盈利和出口数据将检验外国投资者是否回归

证券公司认为，10 月初公布的韩国出口数据和三星电子第三季度初步业绩，将成为外国投资者回归的首次考验。关键问题不仅在于确认业绩是否强劲，还在于明年的盈利前景能否上调。新韩投资证券分析称，营业利润超出预期 5% 以上的公司，在业绩公布后四周内相对 KOSPI 的超额收益中位数为 1.62 个百分点。然而，未来 12 个月每股收益（EPS）预期上调超过 2% 的公司，超额收益达到 3.33 个百分点。

新韩投资证券研究员 Noh Dong-gil 解释道：“比高业绩更重要的是，这些业绩能在多大程度上推高下一期盈利，而这更能决定随后股价的走势。”

一些观察人士指出，即使盈利前景改善，如果美国继续加息，外国投资者的买入也可能延迟。关键因素包括 10 月美国通胀和就业数据能否缓解市场对进一步收紧政策的担忧，以及企业能否在高利率环境下维持人工智能（AI）投资。未来资产证券研究中心负责人 Park Yeon-joo 表示：“需要确认的是，即使处于高利率环境，大规模人工智能相关投资是否仍在继续。同样重要的是，以存储芯片为核心的 KOSPI 上市公司盈利能力是否仍然强劲。”