SK会长崔泰源出售股票，被指控规避3%规则

韩国公司治理论坛于6日发布评论称，SK集团会长崔泰源的股票出售结构可能旨在规避投票权限制。2日，SK Inc.与韩国投资证券宣布，将会长崔泰源持有的1,653,924股SK Inc.普通股以总计9439.9994亿韩元出售，其中5440亿韩元交由战略投资者，4000亿韩元通过与韩国投资证券进行价格收益互换完成交易。该论坛称，这一交易结构避开了标准的大宗交易方式，以规避修订后《商法》中的3%规则。该规则规定，自明年3月起，在股东大会任命审计委员会成员时，最大股东及特别关联方的合计投票权限制在3%。

SK Inc.宣布9439.9994亿韩元股份出售交易

SK Inc.与韩国投资金融集团于2日宣布，将会长崔泰源持有的1,653,924股SK Inc.普通股以总计9439.9994亿韩元出售。该交易将5440亿韩元分配给战略投资者（SI），并通过与韩国投资证券达成价格收益互换（PRS）安排完成4000亿韩元交易。交易总额与法院责令支付给艺术中心Navi董事卢素英的财产分割款相符。该出售计划将于披露一个月后的次月2日至12月1日期间进行。

SK Inc.表示，收购方考虑到公司的业务竞争力及中长期增长潜力，决定购买崔会长所持股份的一部分。战略投资者的身份尚未披露。

韩国公司治理论坛指称规避3%规则

韩国公司治理论坛质疑该交易结构，指出其偏离了通常用于向外国投资者或机构投资者出售股份的标准大宗交易方式。论坛会长李南宇表示：“考虑到SK Inc.股票在市场上被低估，如果以机构投资者或外国投资者为对象进行需求预测，反响应该会非常好。”他还补充说：“这与浦项制铁集团出售全部友利金融集团股份，以及三星集团创始家族出售代理股份形成对比，而后两者均通过标准大宗交易完成。”

该论坛特别指出，收购SK Inc.股份的实体实际上可能成为特别关联方。据该论坛称，价格收益互换会在出售股份的同时，将包括投票权、分红权和处置权在内的全部法律权利转让给收购方，之后仅结算价格波动产生的损益。该论坛分析称，战略投资者按其定义，可能会基于共同利益签订共同行使投票权的协议。如果SI与韩国投资证券均“默契地”同意以有利于崔会长的方向行使投票权，就必须披露为共同持有人。

李南宇表示：“根据金融委员会的法律解释，即使没有书面合同，口头协议也构成共同持有，未披露共同持有违反《资本市场法》。”他批评称：“这项交易的隐藏意图是稳定控制权。”

修订后《商法》的3%规则将于明年3月生效

此次出售涉及的股份按已发行股份计算占2.3%，但在剔除无投票权的库存股后达到3.0%。根据修订后的《商法》，自明年3月起，资产超过2万亿韩元的大型上市公司以及设有严格审计委员会的上市公司将适用强化后的“3%规则”。在股东大会任命审计委员会成员时，该制度将最大股东及特别关联方持有的股份合计计算，并将其投票权限制在最高3%。

该论坛还对SK集团的交叉持股结构表示担忧。论坛呼吁解决连接SK Inc.、SK Square和SK 海力士的交叉持股结构，并停止Solidigm在美国NASDAQ上市。Solidigm是SK 海力士的孙公司，采用五层交叉持股结构。

李南宇表示：“市场认为，这种全球前所未有的畸形双重控股公司结构，以及与海外竞争对手相比崔会长实际持股比例偏低，是股东回报不佳和试图进行交叉持股的背景。”他还补充说：“应当解决不必要的子公司结构，并披露卢钟元会长投资的管理公司创始股东和投资者中是否有SK集团关联方。卢钟元曾任SK 海力士社长。”

常见问题

韩国公司治理论坛6日对SK集团会长崔泰源出售股票作出了什么指称？

韩国公司治理论坛于6日发布评论称，该交易结构可能旨在规避修订后《商法》规定的3%投票权规则。该论坛质疑，为何此次出售避开标准大宗交易方式，转而采用战略投资者和价格收益互换安排，并表示收购股份的实体实际上可能成为必须披露为共同持有人的特别关联方。

修订后《商法》的3%规则何时对SK Inc.生效？

强化后的3%规则将于明年3月起对资产超过2万亿韩元的大型上市公司以及设有严格审计委员会的上市公司生效。在股东大会任命审计委员会成员时，该规则将最大股东及特别关联方持有的股份合计计算，并将其投票权限制在最高3%。

崔泰源出售的SK Inc.股份价值多少？

1,653,924股SK Inc.普通股的交易总价值为9439.9994亿韩元。该金额与法院责令支付给卢素英的财产分割款相符。该交易将5440亿韩元分配给战略投资者，并通过与韩国投资证券进行价格收益互换完成4000亿韩元交易。