韩国金融控股公司面临债券亏损带来的 CET1 比率压力

因市场利率上升，债券估值损失给韩国金融控股公司公布的第三季度普通股一级资本（CET1）比率带来压力。韩亚金融集团第三季度末的 CET1 比率达到 13.45%，较上一季度上升 18 个基点；新韩金融集团为 13.62%，上升 12 个基点；KB金融集团为 13.80%，上升 5 个基点。利率上升导致以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVOCI）的债券出现亏损，压低资本总额，限制了 CET1 比率的改善，尽管季度利润强劲。金融控股公司将 CET1 比率与股东回报挂钩，这意味着资本比率管理会直接影响股息和股票回购决策。

韩亚金融债券亏损限制了 CET1 比率的改善

韩亚金融在第三季度业绩电话会议上表示，“利率上升限制了债券估值损失的改善空间”，并称这与 CET1 比率有关。该公司第三季度末的 CET1 比率仅上升 18 个基点至 13.45%，上一季度末为 13.27%；考虑到净利润和汇率变动，这一表现低于市场预期。

净利润为 1.2 万亿韩元（带来 40 个基点的影响），风险加权资产因货币贬值和运营风险监管放宽而减少 3.5%（带来 46 个基点的影响），推动 CET1 比率上升。股息和股票回购各自使该比率下降 10 个基点。其他综合收益（OCI）使 CET1 比率下降 48 个基点，原因是 OCI 减少了约 1.5 万亿韩元。

韩亚金融首席财务官朴钟武解释说，“集团在银行、证券和人寿保险业务中持有 50 万亿韩元的 OCI 相关债券”，并表示“今年韩国 3 年期国债收益率上升逾 100 个基点的影响已经体现出来”。

新韩金融 OCI 减少 1 万亿韩元

新韩金融也面临类似压力。该公司第三季度末的 CET1 比率上升 12 个基点至 13.62%，上一季度末为 13.50%。净利润为 1.58 万亿韩元（带来 43 个基点的影响），加上 RWA 减少（带来 21 个基点的影响），推动 CET1 比率上升；但通过股息（9 个基点）和股票回购（15 个基点）向股东回报，使该比率受到 24 个基点的下行影响。

OCI 减少逾 1 万亿韩元，使 CET1 比率下降 28 个基点。证券行业观察人士指出，“这似乎是新韩金融累计其他综合收益（AOCI）首次以万亿韩元为单位减少”。

由于汇率变动，留存收益中的外币折算调整造成约 8170 亿韩元的亏损。利率上升进一步加剧了持有的 FVOCI 债券亏损。新韩金融首席财务官张正勋表示，“银行的 FVOCI 造成约 1700 亿韩元亏损，人寿保险业务造成约 8000 亿韩元亏损”，并称“资本端的 OCI 受到外币贬值造成的 8000 亿韩元外币折算亏损，以及银行和保险业务因利率上升造成的 9000 亿韩元亏损影响”。

KB金融在资本承压之际创下股东回报纪录

KB金融披露，第三季度 FVOCI 金融资产估值收益减少，同时公司实施了创纪录的股东回报；尽管汇率贬值，CET1 比率的改善仍受到限制。该公司第三季度末的 CET1 比率较上一季度上升 5 个基点至 13.80%。

KB金融首席财务官罗尚禄解释说，“由于本季度实施了创纪录的股东回报，包括约 1.3 万亿韩元的股票回购和现金股息，加上 FVOCI 估值收益减少，下行压力有所加剧”。

韩国央行维持利率不变，未来仍可能进一步加息

韩国央行货币政策委员会于 22 日维持基准利率不变，以暂缓行动并评估形势，但市场认为年内仍有可能进一步加息。货币政策委员会计划在审视第三季度实际国内生产总值（GDP）增长率后，讨论进一步加息的时机。

市场也认为美联储进一步加息的可能性较高。金融控股公司根据年末 CET1 比率确定下一年的股东回报水平，这意味着 CET1 比率下降可能导致股东回报减少。

金融控股公司计划积极管理资本比率

金融控股公司宣布计划积极管理资本比率。韩亚金融首席财务官朴钟武表示，“目前的水平足以让我们应对”，并称“第四季度我们将维持第三季度的水平，同时在汇率波动期间有效增加能够创造利润的 RWA 资产”。

KB金融首席财务官罗尚禄提到，“我们计划通过尽量降低盈利波动并更加注重精细化 RWA 管理，稳定管理 CET1 比率”。

常见问题

韩国金融控股公司第三季度的 CET1 比率有何变化？

韩亚金融集团第三季度末的 CET1 比率达到 13.45%（上升 18 个基点），新韩金融集团为 13.62%（上升 12 个基点），KB金融集团为 13.80%（上升 5 个基点）。利率上升导致 FVOCI 债券估值亏损，限制了资本比率的改善，尽管季度利润强劲。

为什么利率上升会影响金融控股公司的资本比率？

市场利率上升导致 FVOCI 债券亏损，这类债券将利率变动产生的价格估值收益和亏损计入资本项目中的 OCI。利率大幅上升时，会出现大规模估值亏损，压缩资本总额并拉低 CET1 比率。

CET1 比率如何影响韩国金融控股公司的股东回报？

金融控股公司根据年末 CET1 比率确定下一年的股东回报水平，包括股息和股票回购。CET1 比率较低可能导致股东回报减少，因此稳定管理资本比率对公司和股东都很重要。