韩国银行报告称，尽管利率上升，第三季度净息差仍下降

韩国四大金融控股公司——KB Financial、Shinhan Financial、Hana Financial 和 Woori Financial——报告称，尽管利率上升，2025年第三季度净息差（NIM）仍有所下降。Woori Financial 降幅最大，下降7个基点至1.68%；Hana Financial 下降5个基点至1.83%；KB Financial 和 Shinhan Financial 则分别下降2个基点至1.92%和1.91%。净息差收窄是因为资金成本的增幅超过了资产收益率的改善：较高利率立即作用于存款和短期借款，而现有贷款组合仍需等待重新定价周期完成。存款结构的变化也加剧了这一降幅：低成本零售存款流出，转而由成本更高的机构和企业定期存款补充，同时银行还面临年末流动性提前筹资的压力。

四大银行净息差最多下降7个基点，资金成本飙升

根据30日公布的金融行业数据，各银行子公司的走势与控股公司一致。第三季度，Woori Bank 的净息差下降7.2个基点，Hana Bank 下降4个基点，Shinhan Bank 下降3个基点，KB Kookmin Bank 下降2个基点。

利率上升通常会改善银行净息差，但本季度资金成本抵消了资产收益率的增长。较高利率立即作用于存款和短期借款，而现有贷款资产则需要等到重新定价周期完成后，才能体现利率上升的影响。

KB Kookmin Bank 披露，市场利率上升使资产端净息差提升10个基点，但资金成本上升带来了8个基点的负面影响。尽管利率变动整体有利，核心存款减少和企业贷款点差收窄仍导致最终净息差下降。

各机构的资金流动原因不尽相同。Shinhan Bank 将家庭资金流出归因于年初以来股市上涨。这些流向股票市场的资金随后经由 Korea Securities Finance 等机构渠道回流为存款，导致企业和机构存款增加，并拉低了贷存比。

Hana Bank 表示，下半年财政拨款减少了公共机构核心存款，而利率上升促使企业资金转入定期存款。

Shinhan Financial 首席财务官 Jang Jung-hoon 谈及存款管理难题时表示：“我们目前的困境在于存款的可控性。”这番话凸显了银行在确保所需流动性的同时，还要管理资金规模和成本所面临的困难。

对银行而言，以机构和企业存款替代零售存款并不能消除压力。大型企业存款在流动性覆盖率（LCR）计算中的流失率较高，因此银行必须持有更多高流动性资产，才能维持相同的比率。这使银行既承受资金利率上升的压力，也面临存款结构变化带来的流动性管理负担，形成双重压力。

贷款重新定价结构不同，银行对净息差恢复时点看法不一

关键问题在于，贷款重新定价的影响何时能够抵消资金压力。各银行根据贷款利率结构和年末资金状况，对此作出了不同判断。

Hana Bank 对第四季度最为乐观，预计第三季度将是谷底，之后净息差将回升。该行在第三季度提前筹集了11万亿韩元的6至12个月期资金，以满足年末需求，将成本影响前置。展望未来，该行预计，经营收益率改善将超过资金成本压力；其约占贷款组合60%的CD利率挂钩企业贷款重新定价，也将为此提供支撑。

CD利率挂钩贷款占比较高，并不意味着优势会立即显现。Woori Bank 的CD利率挂钩贷款也占贷款总额的70%。Woori Bank 解释称，净息差收窄是因为银行债券利率的涨幅大于贷款适用的CD利率。贷款利率调整的速度不如其相对于资金利率的涨幅重要。Woori Financial 预计，第四季度净息差将保持稳定或回升，改善将于2026年开始。

Shinhan Bank 预计当前净息差水平将维持至年末。该行约60%的贷款与6个月期和1年期金融债券利率挂钩，利率上升需要经过一段时间才会体现；第四季度集中的资金到期也将持续带来竞争压力。该行认为，待资金状况趋稳后，2026年才是真正的改善期。

KB Kookmin Bank 强调贷款重新定价带来的预期，同时指出资金市场稳定至关重要。要让利率上升转化为净息差改善，贷款收益率必须上升，同时吸收存款的成本压力也要缓解。

常见问题

为什么韩国银行在2025年第三季度利率上升时净息差反而下降？

资金成本的增幅超过了资产收益率的改善，因为较高利率立即作用于存款和短期借款，而现有贷款组合需要等到重新定价周期完成后，才能体现利率上升的影响。低成本零售存款转向成本更高的机构和企业定期存款，加上年末流动性提前筹资，也进一步压缩了净息差。

韩国银行预计净息差何时恢复？

各机构的恢复时点有所不同。Hana Bank 预计2025年第三季度为谷底，并表示在为年末流动性提前筹集11万亿韩元后，第四季度净息差有望改善。Woori Financial 预计第四季度净息差将保持稳定或回升，持续改善将于2026年开始。Shinhan Bank 和 KB Kookmin Bank 则认为，待资金市场趋稳、贷款重新定价的影响充分显现后，2026年将是净息差恢复期。