币搜网报道：
比特币（BTC）尚未从10月11日的历史性暴跌中完全恢复过来。尽管其价格已从低于99,000美元反弹至超过100,000美元，但11月份仍有几个因素阻碍其上涨。
这些因素是什么？它们又将如何影响市场？让我们来详细分析一下。
Coinbase溢价反映出机构需求疲软。
Coinbase比特币溢价指数在整个11月持续为负值，凸显出美国机构和投资者明显缺乏热情。
该指数衡量的是美国领先的比特币交易所 Coinbase 上交易的比特币价格与全球市场平均价格之间的差异。
Coinbase比特币溢价指数。数据来源：Coinglass。
在指数持续为负值的同时，比特币价格在11月的前两周从11万美元跌至10万美元。这表明美国投资者的影响力依然显著。
分析师 Ted Pillows 警告称，如果美国政府停摆结束后该指数未能转正，这可能预示着比特币的复苏将面临悲观信号。
“Polymarket的赔率显示，美国政府停摆可能在11月14日结束。我会密切关注美国股市开盘后Coinbase比特币溢价的变化。如果今天或明天溢价没有转正，这将被视为比特币价格的坏信号，”泰德说道。
比特币ETF资金流出呈现异常疲软态势
11月份比特币ETF资金流入大幅减弱。
据SoSoValue的数据显示，这些ETF在过去两周内资金流出近20亿美元。上一次出现如此大规模的两周资金流出是在2025年2月，当时比特币下跌超过25%，并用了两个月的时间才恢复涨势。
比特币现货ETF净流入总额。数据来源：SoSoValue。
SoSoValue 的图表显示，自 8 月以来出现了多个十亿美元的红色柱状图，表明抛售压力从上个季度开始积聚。
长期持有者开始转移旧币
链上数据显示，长期持有者正在转移代币，这表明市场情绪正在转向获利了结。
CheckOnChain 的一份报告显示，上周末有超过 28,900 个存放超过 65 个月的比特币被转移到链上，其中包括大约 10,000 个存放超过两年的比特币。
按年龄段划分的复苏供应链细分。来源：CheckOnChain
CryptoQuant 的另一份报告证实，11 月份从旧比特币钱包（持有 BTC 3-10 年）到币安的转账量达到了 7 月份以来的最高水平，这表明市场可能出现新的供应量。
CryptoQuant 的分析师 Arab Chain 指出：“当这些加密货币出现波动时，通常预示着一个转折点——要么是更大范围的调整的开始，要么是机构为新周期重新定位。”
这三大不利因素可能会阻止比特币在年底前创下新高。然而，.
这种韧性表明，尽管面临抛售压力，买家仍然对价格上涨抱有信心——尤其是在多个宏观经济信号发出之后。.
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