币搜网报道：
Metaplanet，日本最大的企业
尽管持有者33亿美元的资产中背负着6.35亿美元的未实现亏损，但仍以其比特币储备为抵押获得了1.3亿美元的贷款，以进一步扩大其加密货币持有量并加强创收策略。 位置 这家在东京上市的公司根据其于2025年10月设立的5亿美元信贷额度进行了此次借款，贷款以其持有的30,823枚比特币作为抵押。 这笔浮动利率贷款每日续期，可随时偿还，将用于购买更多比特币、进行期权交易以赚取溢价收入以及潜在的股票回购。 .
此举凸显了 Metaplanet 积极的比特币核心战略，该战略与美国 Strategy 等知名企业财务模式类似。通过利用其比特币储备作为抵押品，该公司旨在无需清算持有的比特币即可扩大长期敞口。管理层强调，其 30,823 枚比特币储备（价值约 27 亿美元）提供了“充足的抵押空间”，确保公司能够在保持保守的贷款价值比率的同时，抵御价格的剧烈波动。
这种方法与企业比特币融资的更广泛趋势相符，即企业越来越多地使用加密货币抵押贷款来扩大资产负债表规模并避免稀释股权的股权发行。 .
然而，这种策略也存在风险。比特币价格较 Metaplanet 的平均购入成本 108,070 美元下跌了 20%，导致该公司持有的比特币目前交易价格较其成本价折让 19%。 该公司股价自6月以来已下跌81%，目前较其以比特币计价的净资产值折让1%，反映出投资者对其杠杆模式的质疑。 批评人士警告称，比特币价格进一步下跌可能会引发追加保证金或强制抛售，但 Metaplanet 的管理层坚称其抵押缓冲仍然充足。
为了强化资本结构，Metaplanet 还启动了优先股计划，通过发行两类股票——“水星”和“火星”——筹集了 212 亿日元（约合 1.35 亿美元），以限制股权稀释，同时确保额外资金。
Mercury股票提供4.9%的年股息率，并包含股价上涨三倍时的转换权；而Mars股票的优先权则高于普通股。 这些举措是在10月份批准的750亿日元股票回购计划之后推出的，表明该公司致力于将股东利益与其比特币收购目标保持一致。 .
Metaplanet大胆的借贷行为正值企业比特币储备面临行业整体压力之际。在168家持有比特币的公司中，有26家公司的股价低于其加密货币储备，Marathon Digital和Galaxy Digital等公司也报告了类似的未实现亏损，而比特币价格已从10月份的高点下跌了40%。
然而，Metaplanet 依然保持稳健，第三季度新增了 17,000 枚比特币，并计划到 2027 年达到 210,000 枚比特币的总量。 该公司以出售比特币期权为主要收入来源的模式在第三季度创下销售纪录，凸显了其对资本增值和收益的双重关注。 .
分析师们对杠杆比特币国库策略的可行性仍存在分歧。支持者认为，Metaplanet 雄厚的抵押品覆盖率和灵活的信贷条款使其能够抵御市场波动，而怀疑者则强调在熊市中杠杆头寸的脆弱性。“关键变量是比特币的走势，”一位观察人士指出，并强调 Metaplanet 的成功取决于比特币能否企稳反弹。
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