尽管价格疲软，以太坊需求为何上升

币搜网报道： 以太坊在2025年末的价格走势一直令投资者担忧，该资产的交易价格接近2900美元。 然而，在这种悲观的表象之下，结构性基本面和即将到来的催化剂表明，需求上升的迹象十分强劲。价格与基本面指标之间的这种背离反映了短期宏观经济逆风与以太坊长期价值主张之间更广泛的矛盾。

结构基础：质押和机构采纳

以太坊网络已成为机构金融的基石，

截至2025年8月，质押数量已大幅增加。监管政策的明朗化，特别是美国证券交易委员会（SEC）近期发布的关于流动性质押代币的指导意见，进一步推动了质押参与度的激增。 主要金融机构，包括 , ， 和 ，现在 用于代币化资产和基于区块链的结算。

同时，

ETF资产管理规模 预计以太坊市值将从2025年7月的103亿美元增长至2025年第三季度末的286亿美元。这一增长凸显了机构投资者对以太坊实用性的信心，即便宏观经济因素——例如美国收益率上升和ETF资金流入降温——仍在持续。 这里的脱节至关重要：以太坊作为结算层和质押资产的作用正在扩大，而与其价格表现无关。

登村升级和可扩展性突破

以太坊即将于 2024 年 3 月实施的 Dencun 升级已经开始重塑其价值主张。此次升级引入了 EIP-4844（Proto-Danksharding），旨在进一步提升其价值主张。

这项技术将二层（L2）交易成本降低了高达 94%。到 2026 年初，这项创新将推动以太坊的综合基础设施平均每秒处理 24,192 笔交易（TPS），创历史新高。 .

2025年5月的Pectra升级进一步放大了这些收益。

因此，L2 交易手续费目前平均为 0.08 美元，而主网的手续费为 1.85 美元。 而到2025年，L2总锁定价值（TVL）将达到515亿美元。 这些指标凸显了以太坊作为去中心化金融 (DeFi) 和企业应用的可扩展、低成本基础设施的演变角色——这种转变优先考虑实用性而非投机需求。

宏观经济逆风与长期韧性

当前的价格调整很大程度上是整体市场动态的结果。预计在2025年11月下旬，

这表明悲观情绪加剧，并因以下因素而恶化： 从其 2024 年的峰值来看，像 BitMine 这样持有近 3% 以太坊供应量的机构投资者也已经…… 尽管以太坊持续增发，但其股价仍暴跌了 81%。

然而，历史模式表明，以太坊的结构性优势——例如其通缩机制和机构采用——可以起到支撑需求的作用。尽管该网络的每日 Gas 费收入已经……

由于L2迁移，这种转变反映的是一种战略演进，而非危机。通过降低成本和提高可扩展性，以太坊正致力于在全球金融基础设施市场占据更大的份额，即便其价格短期内仍可能波动。

结论：未来增长的基础

以太坊在2025年末的疲软价格走势掩盖了其结构性创新和机构采用的更深层次意义。Dencun和Pectra升级释放了前所未有的可扩展性，而监管的明朗化和ETF的增长巩固了以太坊在机构金融领域的地位。这些发展表明，对以太坊的需求是由其作为结算层和基础设施平台的实用性驱动的，而非投机热潮。

对投资者而言，关键信息很明确：以太坊的长期基本面正在超越短期波动。尽管宏观经济逆风可能会持续到2026年初，但以太坊网络即将迎来的催化剂——包括EIP-4844潜力的全面实现——使其有望重夺加密生态系统的主导地位。在此背景下，当前的价格疲软可能为那些认同以太坊去中心化金融未来愿景的投资者提供买入良机。