韩国 ETF 市场：高股息备兑开仓表现亮眼，中国生物科技领跑市场表现

高股息备兑开仓（covered call）以及中国生物科技交易所交易基金（ETF）在 6 月 19 日至 7 月 21 日期间领跑韩国 KOSPI 市场表现。根据 7 月 22 日发布的金融投资行业数据，本次跑赢发生在先前领涨市场涨幅的 AI 半导体股票走弱之后，促使投资者分散风险。中国生物科技公司与全球制药巨头的合作以及相对强劲的盈利推动了板块上涨。领涨产品包括 TIGER Global AI Cybersecurity（18.15%）、RISE 200 High Dividend Covered Call ATM（15.51%）以及 TIGER China Biotech SOLACTIVE（14.02%），而在同一期间，半导体与基建类 ETF 跑输。

高股息备兑开仓与中国生物科技 ETF 领跑 KOSPI 表现排名

在最近一个月的表现中，表现最优的 ETF 展现出向防御主题的明显转向。根据金融投资行业数据，排名为：TIGER Global AI Cybersecurity 18.15%、RISE 200 High Dividend Covered Call ATM 15.51%、TIGER China Biotech SOLACTIVE 14.02%、PLUS High Dividend Weekly Covered Call 11.01%、RISE US S&P Oil Production Companies（Synthetic H）10.49% 以及 KoAct China Bio Healthcare Active 10.47%。

高股息备兑开仓 ETF 展示出显著实力。这些产品持有派息率较高、具有高股息收益的公司作为底层资产，同时出售看涨期权以产生额外收入。在表现前 100 的 ETF 中，股息与备兑开仓主题占 31%，生物科技占 15%，大宗商品与能源占 11%，银行与金融占 8%，面向中国的基金占 6%。前 100 中缺少半导体主题 ETF。

备兑开仓策略通过收取权利金限制下行

备兑开仓 ETF 通过出售看涨期权来获取收益，看涨期权是指购买股票的权利。出售这些期权会产生权利金收入，不论股价如何波动，都能在下跌时提供缓冲。尽管该策略限制上行空间，但会带来现金流并降低波动性。当与高股息股票结合时，该做法可以同时从股息和期权权利金中获得收入。

韩华资产管理（Hanwha Asset Management）一位代表表示，PLUS High Dividend Weekly Covered Call 将高股息公司作为底层资产，并以 100% 的比例出售 KOSPI 200 看涨期权。该代表称，底层的高股息股票价格波动相对较小，而在 KOSPI 200 下跌期间卖出看涨期权有助于缓冲下行影响。该代表补充道，在分配收入之后，资金被再投资以进一步减轻损失。

中国生物科技企业锁定重大全球制药合作

中国生物科技 ETF 伴随防御型股息策略吸引了投资者关注。排名第三和第六的 TIGER China Biotech SOLACTIVE 以及 KoAct China Bio Healthcare Active 投资于主要的中国生物科技公司。板块受益于全球合作的扩展。5 月，信达生物（Innovent Biologics）与辉瑞（Pfizer）签署了约 105 亿美元（约 15 万亿韩元）的肿瘤领域合作伙伴关系。7 月 14 日（当地时间），Dizal Pharmaceuticals 与阿斯利康（AstraZeneca）达成一项面向全球的独家许可协议，金额最高可达 15 亿美元（约 2.23 万亿韩元），用于肺癌治疗。

Mirae Asset Asset Management 一位代表表示，2026 年上半年中国医药科技出口额约达 997 亿美元（约 147.6 万亿韩元），仅用半年就实现了 2025 年全年总额的 73%。该代表指出，全球前 10 大制药交易中有 8 笔涉及中国公司，主要企业包括阿斯利康、辉瑞和礼来（Eli Lilly），它们与中国生物科技公司签署了合同。该代表补充称，来自中国大陆的资金流入增加也带动了相关 ETF 回报。

专家建议半导体走弱时轮动至防御与替代主题

行业专家强调，在半导体走弱期间进行替代投资策略的重要性，以实现风险分散。做法是将资金轮动至能够产生收益的 ETF，例如股息与备兑开仓产品，以及包括生物科技与面向中国的基金在内的非半导体主题。

韩华资产管理一位代表表示，当市场领先股票跑输时，高股息主题 ETF 以及能够分配收益的备兑开仓 ETF 可以弥补部分损失。该代表强调，以高股息股票作为底层资产的备兑开仓 ETF，在大市值股票下跌时，其表现往往可能优于 KOSPI 200，因为高股息股票通常价格下跌幅度更小。

Mirae Asset Asset Management 一位代表表示，在半导体走弱、整体市场下行压力加大的背景下，除黄金、债券以及美元等能够对冲整体下跌的安全资产外，考虑将资本从半导体轮动出去的替代投资策略也很重要。该代表指出，结合中国生物科技近期走强，以及在半导体行业条件转弱时相对跑赢，TIGER 阵容内的 TIGER China Biotech SOLACTIVE 等产品可作为轮动策略使用。

常见问题

是什么原因导致高股息备兑开仓 ETF 在 6 月 19 日至 7 月 21 日期间跑赢？

高股息备兑开仓 ETF 跑赢，因为其底层高股息股票相较于半导体股票经历的价格波动相对较小，并且在 KOSPI 200 下跌期间收取的看涨期权权利金有助于缓冲下行造成的损失。该策略将股息收入与期权权利金结合，在限制波动性的同时创造现金流。

为什么本期间中国生物科技 ETF 上涨？

本期内中国生物科技 ETF 上涨，源于期间公布的重大全球制药合作。信达生物在 5 月与辉瑞签署了 105 亿美元的合作；7 月 14 日，Dizal Pharmaceuticals 与阿斯利康签署了 15 亿美元的许可协议。2026 年上半年，中国医药科技出口额达到 997 亿美元，全球前 10 大制药交易中有 8 笔涉及中国公司。

专家建议半导体走弱时进行哪些轮动策略？

专家建议将资金轮动至防御主题，包括通过分配产生收益的高股息与备兑开仓 ETF，以及在半导体走弱时显示相对强势的替代主题，如中国生物科技。也建议配置黄金、债券与美元等安全资产，以应对整体市场下跌。