韩国股市：三星和 SK 海力士杠杆 ETF 4 个月内跌幅最高达 50%

跟踪三星电子和 SK 海力士的单股 2 倍杠杆 ETF 和 ETN 产品在 5 月 27 日至 9 月 23 日的 4 个月期间内跌幅最高达 50%，尽管同期标的股票仅下跌个位数百分比。这些杠杆产品受到每日波动累积产生的“负复利效应”影响，亏损幅度远超 2 倍杠杆比例所显示的水平。韩国金融监管部门自 5 月 27 日起批准单股杠杆 ETF/ETN 上市，旨在提供多样化的投资选择，并防止资金外流至海外市场。然而，散户投资者的高风险集中投资促使监管部门收紧措施，包括自 7 月 31 日起将现金保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。

三星电子和 SK 海力士杠杆产品下跌 30%-50%，而标的股票仅下跌个位数百分比

根据 MPDoctor 汇总的 5 月 27 日至 9 月 23 日数据，KODEX 三星电子单股杠杆产品从 21,635 韩元跌至 13,950 韩元，下跌 35.52%。其他三星电子杠杆产品也出现类似跌幅：TIGER 下跌 36.52%，ACE 下跌 35.91%，RISE 下跌 35.23%，PLUS 下跌 34.84%。跟踪股票期货的产品 1Q 和 KIWOOM 分别下跌 36.74% 和 35.75%。

SK 海力士杠杆产品的亏损更加严重。KODEX SK 海力士单股杠杆产品下跌 49.40%，TIGER 下跌 49.49%，SOL 下跌 50.54%，ACE 下跌 49.46%，RISE 下跌 48.78%。基于期货的产品 1Q 和 KIWOOM 跌幅均超过 50%，分别下跌 53.23% 和 50.90%。

同期，三星电子股价从 299,000 韩元跌至 285,500 韩元，下跌 4.52%；SK 海力士股价从 2,052,000 韩元跌至 1,862,000 韩元，下跌 9.26%。

韩国监管机构于 7 月 31 日将现金保证金要求提高至 3000 万韩元

金融监管部门自 5 月 27 日起批准单股杠杆 ETF/ETN 上市，旨在向散户投资者提供多样化的投资工具，并防止资金外流至包括美国在内的海外市场。然而，个人投资者对高风险产品的集中投资从产品推出初期便持续存在。

由于散户投资者追求高回报引发投资过热，单股杠杆产品被认定为市场波动的主要驱动因素之一，监管机构因此采取了更严格的措施。自 7 月 31 日起，单股杠杆产品的现金保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元。

专家将亏损归因于负复利效应和高额交易成本

韩国资本市场研究院高级研究员 Lee Hyo-seop 表示，当标的资产走势与投资方向相反时，杠杆产品中的个人投资者可能遭受巨额亏损，而高额利息成本、管理费和负复利效应会进一步放大亏损。Lee 表示，由于杠杆投资扩张与短线交易行为密切相关，建立鼓励长线多元化投资的制度基础，才是根本性解决方案。

常见问题

为什么三星电子和 SK 海力士杠杆 ETF 在 5 月 27 日至 9 月 23 日期间的跌幅超过标的股票？

这些杠杆产品受到每日波动累积产生的“负复利效应”影响。三星电子股价下跌 4.52%，SK 海力士股价下跌 9.26%；受这种复利机制以及高额利息成本和管理费影响，杠杆产品的跌幅却达到 30%-50%。

韩国监管机构于 7 月 31 日针对单股杠杆产品实施了哪些监管变化？

韩国金融监管机构自 7 月 31 日起，将单股杠杆产品的现金保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，以应对散户投资者投资过热以及由此引发的市场波动担忧。