韩国交易所将 11 月 2 日定为低市净率公司披露截止日

韩国交易所将于 11 月 2 日公布首份低市净率（PBR）公司名单，标志着该国企业估值改善倡议进入新阶段。企业可在 10 月 22 日前提交 PBR 改善计划，以避免被列入名单，并获得一年的名单公布豁免。该制度针对在 KOSPI 和 KOSDAQ 中三年累计 PBR 排名分别处于后 25% 和后 10% 的企业，旨在向被低估企业施压，促使其提升股东价值。公开披露要求源于 2024 年 5 月启动的自愿性 Corporate Value-Up Program 参与度较低，尤其是 KOSDAQ 上市企业参与不足。证券业观察人士预计，强制披露将显著影响企业资本配置决策，包括股息政策、股票回购和股权融资方式。

韩国交易所设定 10 月 22 日低 PBR 改善计划提交期限

据证券业界 27 日消息，韩国交易所将于 11 月 2 日首次公开披露低 PBR 公司名单。市净率是衡量公司市值与其净资产之比的指标。该制度重点识别并公开在所属行业内长期处于较低估值水平的企业，以鼓励企业提升价值。

2024 年 5 月启动的 Corporate Value-Up Program 依靠自愿参与，导致 KOSDAQ 企业参与度较低。然而，一旦低 PBR 公司名单出现在交易所和证券公司的交易屏幕上，即使是不参与该计划的企业，也将面临更大压力，需要向投资者解释其被低估的原因。

企业的首次回应期限早于名单公布日期。在 10 月 22 日前披露包含 PBR 改善措施的 Corporate Value-Up Plans 的企业，将获得一年的名单公布豁免。披露对象包括在各自市场和行业类别中，三年累计 PBR 排名处于 KOSPI 后 25% 和 KOSDAQ 后 10% 的企业。然而，累计六年处于排名后段的企业将不符合披露豁免资格。

一名证券业人士表示：“价值提升披露在制度实施初期很可能会增加。”该人士还表示：“此后的关键问题在于，披露的计划能否转化为资本配置的实际变化。”该人士进一步预测：“由于企业难以直接控制随市场状况波动的股价，因此它们将更加重视提高资本效率。”

股权融资和可转换债券发行面临新限制

一些市场观察人士预测，可能进一步降低 PBR 的增资和可转换债券（CB）发行将面临限制。披露被低估改善计划的企业还必须解释新增融资将如何影响现有股东价值和盈利能力。

为避免被列入名单而进行的披露是否会带来实质性的企业价值改善，仍是一个关键问题。即使企业通过披露改善计划获得一年的名单公布豁免，仅仅提交计划也不会改变盈利能力或市场估值。该制度的有效性必须通过监测股息和库存股计划的执行情况，以及所持资产对利润创造的贡献进行评估。

小型股公司面临沟通挑战

投资者沟通不足的中小型企业可能面临相对更大的回应负担。如果没有预先分析被低估的原因并阐明资本管理原则，这些企业可能难以在名单公布后缓解市场担忧。

SK Securities 研究员 Na Seung-du 表示：“对于许多投资者沟通有限的企业而言，如果不提前做好准备，应注意到低 PBR 公司披露制度实施后，直接成本很可能会增加。”

常见问题

韩国企业避免被列入低 PBR 名单的截止日期是什么时候？

企业必须在 10 月 22 日前提交包含 PBR 改善措施的 Corporate Value-Up Plans，才能获得一年的低 PBR 公司名单公布豁免。该名单由韩国交易所安排于 11 月 2 日公布。

低 PBR 披露制度针对哪些韩国股票？

该制度针对在各自市场和行业类别中，三年累计 PBR 排名处于 KOSPI 后 25% 和 KOSDAQ 后 10% 的企业。累计六年处于排名后段的企业不符合披露豁免资格。

低 PBR 披露制度将如何影响韩国企业融资？

披露被低估改善计划的企业必须解释通过增资和发行可转换债券进行新增融资将如何影响现有股东价值和盈利能力，这可能会限制那些会进一步降低 PBR 的融资方式。