伯恩斯坦：德州数据中心审计提振比特币矿企估值

德州州长 Greg Abbott 于周一指示德州公用事业委员会（PUCT）和电网运营商 ERCOT，对该州并网队列中的所有数据中心项目进行审计。该指令促使 ERCOT 暂停 Batch Zero 流程。该流程旨在审查大型电力用户，原计划于本月公布审查结果。Bernstein 分析师在周二的一份报告中表示，此次审计将遏制投机性开发，提高获批电力容量的稀缺价值，从而使现有比特币矿工和 AI 运营商受益。目前，数据中心请求约占 ERCOT 474 GW 并网队列的 90%。

ERCOT 在 Abbott 指令后暂停 Batch Zero 流程

Abbott 州长周一发布的命令指示 PUCT 和 ERCOT，对当前位于并网队列中的数据中心项目进行全面审计。随后，ERCOT 暂停了 Batch Zero 流程。该流程原定于本月公布首批大型电力用户的分类结果。

Bernstein 分析师在周二的一份客户报告中表示，其覆盖范围内矿工正在执行的所有合同均对应已获批容量，因此不受此次审计影响。报告称，此次监管审查将导致部分开发商延迟，这些开发商的管线资产正在等待电网批准，而现有运营将保持不变。

Bernstein 确定受德州电网审计影响的公司

Bernstein 指出，Cipher Digital (CIFR)、CleanSpark (CLSK) 和 Core Scientific (CORZ) 受该命令影响较大，因为它们近期的扩张计划依赖于接入德州电网。

报告称，TeraWulf (WULF) 得益于其分布在肯塔基州、马里兰州和纽约州的地域多元化电力组合。Bernstein 表示，Riot Platforms (RIOT) 和 IREN (IREN) 则受益于其已获 ERCOT 批准的大规模运营布局。

分析师写道，随着针对新数据中心项目的政治反对日益增加，且新增容量受到暂停措施和州政府指令的限制，获批兆瓦容量的价值将进一步提升。

分析师对六只挖矿股票给予跑赢大盘评级

Bernstein 对 CIFR、CLSK、IREN、CORZ、RIOT 和 WULF 给予跑赢大盘评级，同时对 MARA 给予与市场表现一致评级。

Bernstein 分析师表示，新兴 AI 基础设施公司仍处于有利位置，能够凭借其规划中的 30 GW 电力组合和运营能力，及时交付已通电的数据中心机房，从而缩短计算资源的部署时间。报告称，在过去两年中，矿工已通过 20 多笔交易，与超大规模云服务商、新兴云服务商和 AI 芯片制造商签约提供 8 GW 电力容量，这些交易的价值超过 1600亿美元。

常见问题

德州州长 Abbott 周一要求 ERCOT 做什么？
Abbott 州长指示德州公用事业委员会和电网运营商 ERCOT，对当前位于该州并网队列中的所有数据中心项目进行审计。

德州审计将如何影响现有比特币挖矿运营？
Bernstein 分析师表示，矿工正在执行的所有合同均对应已获批容量，因此不受此次审计影响；此次审查将导致那些管线资产正在等待电网批准的开发商延迟。

哪些比特币挖矿公司获得了 Bernstein 的跑赢大盘评级？
Bernstein 对 Cipher Digital、CleanSpark、IREN、Core Scientific、Riot Platforms 和 TeraWulf 给予跑赢大盘评级，同时对 MARA 给予与市场表现一致评级。