Timefolio ETF 面临退市，相关性降至 0.68

根据韩国交易所 8 月 7 日发布的数据，Timefolio Asset Management 旗下 TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 在 5 月 14 日至 8 月 6 日期间的相关系数为 0.68，低于主动型 ETF 规定的 0.7 门槛。如果该基金未能在 8 月 14 日前将相关系数恢复至 0.7 以上，将面临退市。此次违规发生在 Timefolio 于三个月前决定将 SanDisk（8.81%）、Broadcom（4.27%）和 Qualcomm（3.25%）等高增长半导体股票加入投资组合之后，导致其持仓偏离基准指数构成。继上月四只 ACE ETF 因类似违规被退市后，这标志着韩国第二轮基于相关系数的 ETF 退市。

韩国交易所为主动型 ETF 设定 0.7 的相关系数门槛

相关系数衡量 ETF 与其基准指数走势的接近程度。韩国交易所要求被动型 ETF 与其基准指数保持 0.9 或以上的相关系数，而主动型 ETF 则必须保持 0.7 或以上。该系数按照最近一年期间每日相关系数的平均值计算。连续三个月未达到门槛的 ETF 将面临强制退市。

四只 ACE ETF 因相关系数违规于上月退市

ACE TDF2030 Active Qualified 于 7 月 7 日退市，随后 ACE TDF2050 Active Qualified、ACE TDF Long-Term Asset Allocation Active 和 ACE Apple Value Chain Active 于 7 月 9 日退市。四款产品均为投资于韩国和美国股票的主动型 ETF。基金管理人增持了权重超过基准的韩国股票，以追求超额收益，导致其与指数的相关性大幅下降。

Timefolio 于三个月前加入半导体股票

Timefolio 的相关系数违规发生在该公司于测量期开始前三个月将半导体股票纳入投资组合之后。当时的十大持仓包括 SanDisk（8.81%）、Broadcom（4.27%）和 Qualcomm（3.25%）。截至 8 月 6 日的测量结果显示，该相关系数在一周前（7 月 31 日）和两周前也均为 0.68。业内人士指出，由于该指标反映一整年的每日跟踪数据，因此很难在短时间内恢复相关性。

相关系数违规使投资者面临未披露的风险水平

由于相关系数不达标而导致 ETF 反复退市，引发了对投资者保护的担忧。虽然近期案例涉及相对于基准指数的超额收益，但如果基金表现落后于基准，投资者可能遭受超出基金招募说明书所披露风险水平的损失。在这种情况下，投资者可能被迫在退市时立即实现损失，因为其实际面临的风险超出了产品所声明的风险参数。

Timefolio 计划增加指数成分股持仓

Timefolio 披露称，将积极纳入基准指数成分股，并缩小各持仓之间的权重差异，以提高相关系数。一位 Timefolio 代表表示：“我们正在竭尽全力达到相关系数标准。作为一款旨在通过投资具有代表性的美国指数来提供稳定股息和高收益的产品，从为金融消费者提供更多选择的角度来看，我们对此深感遗憾。”截至前一个交易日，TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 的净资产为 648 亿韩元，年初至今回报率为 28.60%。

常见问题

Timefolio 的 TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 的相关系数门槛是多少？

在韩国交易所上市的主动型 ETF 必须与其基准指数保持 0.7 或以上的相关系数。Timefolio 的 TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 在 5 月 14 日至 8 月 6 日期间的相关系数为 0.68，低于这一门槛。

如果相关系数未恢复，Timefolio 的 ETF 何时会退市？

如果相关系数未能在 8 月 14 日前恢复至 0.7 以上，该 ETF 将面临退市。韩国交易所规定，连续三个月未达到相关系数门槛的 ETF 必须退市。

此前哪些 ETF 因相关系数违规在韩国退市？

ACE TDF2030 Active Qualified 于 7 月 7 日退市，ACE TDF2050 Active Qualified、ACE TDF Long-Term Asset Allocation Active 和 ACE Apple Value Chain Active 于 7 月 9 日退市，原因是未能维持规定的相关系数。