尽管 BTS 和 BIGBANG 回归，韩国娱乐类 ETF 仍下跌逾 40%

截至28日，韩国娱乐股票ETF年初至今的亏损超过40%，跻身韩国国内市场表现最差的基金之列。TIGER Media Content的收益率为-48.58%，在韩国国内上市的所有ETF中排名倒数第三；HANARO Fn K-POP&Media和ACE KPOP Focus的收益率分别为-45.23%和-43.78%。尽管BTS、BIGBANG和aespa等主要K-pop艺人回归，市场仍大幅下跌。半导体股票的市场集中度以及缺乏积极催化剂，共同导致娱乐股票表现落后。HYBE旗下BTS三月回归活动引发争议后，娱乐股票面临抛售压力，此后艺人的回归也未能扭转投资者情绪。

TIGER Media Content年初至今收益率为-48.58%

根据截至28日的KOSCOM ETF Check数据，TIGER Media Content年初至今的收益率为-48.58%，在韩国国内上市的所有ETF中排名倒数第三。HANARO Fn K-POP&Media和ACE KPOP Focus的收益率分别为-45.23%和-43.78%，位于ETF表现的末端。其他以娱乐为重点的基金也录得负收益：KODEX K-Content下跌23.49%，收益率为-23.49%；RISE K-Entertainment&Travel Leisure下跌6.44%，收益率为-6.44%。除最近一周外，各个统计期间的收益率均为负。

JYP Entertainment第二季度营业利润同比下降41.4%，低于市场共识

JYP Entertainment第二季度合并营业利润同比下降41.4%至310亿韩元，营收下降15.1%至1831亿韩元，两项数据均低于市场共识。利润下滑反映出，与上年同期的强劲业绩相比，本期面临较高的比较基数，同时单张专辑销量疲软。HYBE、SM Entertainment和YG Entertainment的业绩达到或超过市场共识，但股价未能积极回应。娱乐股票在三月HYBE旗下BTS回归相关争议及户外演唱会出席人数争议后开始走弱，HYBE股份成为逢高抛售的主要对象。

娱乐ETF年初至今资金净流出1187亿韩元

娱乐ETF的资金全年持续流出，年初至今，五只以娱乐为重点的ETF合计流出1187亿韩元。最近三个月，资金流出总额为131亿韩元。尽管近期轮动交易一度推高娱乐股票价格，资金持续外流的趋势仍未改变。

分析师称娱乐股票缺乏明确的上行动力

Yuanta Securities研究员Lee Hwan-wook表示，“对于投资者情绪持续改善，需要采取保守态度”，并将当前情况形容为“缺乏明确的上行动力”。Lee解释称，“由于专辑销量在2023年上半年见顶，以及超级IP基数效应带来的压力，娱乐行业已进入增长放缓阶段”，并补充说，“此前处于20至30倍水平的未来12个月预期市盈率区间需要进行现实调整。”本月，多家证券公司下调了HYBE、SM Entertainment、JYP Entertainment和YG Entertainment的目标价。NH Investment & Securities研究员Lee Hwa-jung表示，“要让娱乐股票估值走出底部并实现股价反弹，盈利稳定性必须从根本上支撑复苏，同时还需要构建能够推动投资者情绪的叙事”，并指出，“长期累积的盈利不确定性从一开始就成为股价反弹的阻碍。”

常见问题

是什么导致韩国娱乐ETF年初至今下跌超过40%？

韩国娱乐ETF下跌的原因包括：市场集中于半导体股票，使娱乐股票受到忽视；HYBE旗下BTS三月回归活动引发争议后出现抛售压力；以及尽管BTS、BIGBANG和aespa等主要艺人回归，仍缺乏足以扭转投资者情绪的催化剂。

JYP Entertainment第二季度业绩与市场预期相比如何？

JYP Entertainment第二季度合并营业利润为310亿韩元，同比下降41.4%；营收为1831亿韩元，下降15.1%。由于同比比较基数较高以及单张专辑销量疲软，两项数据均低于市场共识。

分析师如何看待娱乐股票的前景？

Yuanta Securities的Lee Hwan-wook表示，娱乐股票“缺乏明确的上行动力”，并指出该行业已进入增长放缓阶段；NH Investment & Securities的Lee Hwa-jung表示，“长期累积的盈利不确定性正成为股价反弹的阻碍”。两位分析师都强调了盈利稳定性和现实估值调整的必要性。