LS Corporation 第二季度盈利因 AI 基础设施需求激增 153%

LS Corporation 公布的 2024 年第二季度业绩超出市场预期，主要受其主要子公司对电网和人工智能数据中心基础设施的需求推动。业绩公布后，大信证券维持对 LS 的“买入”评级和 ₩630,000 目标价格。分析师 Heo Min-ho 表示，围绕人工智能数据中心电力基础设施的增长叙事，如今正通过 LS Cable & System、LS I&D 和 LS 电气的实际财务表现得到验证。随着全球持续投资于输电网络以及人工智能计算基础设施所需的数据中心建设，韩国工业集团正越来越多地受益于这一趋势。

LS Corporation 公布 2024 年第二季度财务业绩

LS Corporation 第二季度实现合并收入 ₩11.024 万亿，营业利润为 ₩5956 亿。收入同比增长 40%，营业利润同比增长 153%。营业利润比市场共识预期的 ₩4750 亿高出 25%。营业利润率达到 5.4%，较去年同期上升 2.4 个百分点。

子公司营业利润增长详情

LS Cable & System 实现营业利润 ₩1413 亿，同比增长 71%。LS I&D 报告营业利润 ₩740 亿，同比增长 165%。LS 电气实现营业利润 ₩1785 亿，同比增长 64%。LS MnM 实现扭亏为盈，营业利润达到 ₩1757 亿。LS Cable 在地下电缆和母线槽等高利润率产品领域实现收入增长与盈利能力同步改善。受光纤价格上涨和人工智能数据中心销售推动，通信电缆业务三年来首次恢复盈利。

LS Cable 扩大母线槽产能

大信证券表示，LS Cable 将在下半年开始确认向美国大型科技公司销售母线槽以及向欧洲电网运营商 TenneT 销售海底电缆的收入。LS Cable 已签署价值超过 ₩5.3 万亿的长期框架合同，为美国大型科技客户供应母线槽。公司计划将母线槽产能从去年的 ₩5000 亿提升至今年年底的 ₩1.5 万亿至 ₩2 万亿，产量约增至原来的三倍。LS Cable 将在 2027 年底前完成美国地下及海底电力电缆工厂的建设。

LS I&D 的业绩改善主要由混合动力汽车专用绕组和超高压变压器销量增加推动。随着美国光纤预制棒供应得到保障，光缆收入和盈利能力预计将得到改善。LS 电气正在扩大向美国人工智能数据中心和先进制造设施供应的高利润率开关柜及配电设备销售。LS 电气美国开关柜业务的收入预计将从 2027 年的 ₩3000 亿增至 2030 年的超过 ₩7000 亿。

大信证券上调全年利润预测

大信证券预计 LS Corporation 下半年收入为 ₩20.8 万亿，营业利润为 ₩1.06 万亿，分别较上年同期增长 22% 和 106%。该机构将全年营业利润预期上调 26% 至 ₩2.133 万亿，较去年增长 102.6%。分析师 Heo 指出，LS MnM 需要持续关注，因为该部门需要为硫酸镍和硫酸钴等电池材料争取客户，以抵消疲软的铜精炼费以及硫酸价格可能下跌的影响。

分析师基于 NAV 设定 ₩630,000 目标价格

Heo 表示，预计将注销 11% 的库存股，并且由于双重上市监管，子公司估值折扣将缩小。该分析师评估认为，目前股价较公允净资产价值低估 77%。大信证券设定的 ₩630,000 目标价格较报告参考价格 ₩323,500 高出 94.7%。该目标价格是基于 LS Corporation 估计公允 NAV ₩43.45 万亿，并应用 55% 的控股公司折价率计算得出。

常见问题

LS Corporation 公布的 2024 年第二季度业绩是多少？
LS Corporation 报告 2024 年第二季度合并收入为 ₩11.024 万亿，营业利润为 ₩5956 亿，分别同比增长 40% 和 153%。营业利润比市场共识预期的 ₩4750 亿高出 25%。

大信证券为何维持 LS Corporation 的目标价格？
大信证券维持 ₩630,000 目标价格和“买入”评级，原因是 LS Corporation 的主要子公司受电网基础设施和人工智能数据中心需求推动，实现了盈利增长，并通过 2024 年第二季度的实际财务表现验证了该机构的投资逻辑。

LS Cable 与美国公司签署了金额多大的母线槽合同？
据大信证券称，LS Cable 已签署价值超过 ₩5.3 万亿的长期框架合同，为美国大型科技客户供应母线槽。公司计划在今年年底前将母线槽产能提升至 ₩1.5 万亿至 ₩2 万亿，达到原来的约三倍。