尽管营收增长了93%，Palantir股价在12个月内上涨了5.9%。

Palantir（PLTR）于 2026 年 9 月 25 日收于 $189.67，过去十二个月上涨 5.9%，年初至今上涨 13.0%，尽管公司在此期间的收入大致翻了一倍。该股表现平淡，反映出其市销率暴雷，随着业务规模扩大，市销率下降了约一半。按 $189.67 计算，Palantir 的市值接近 4910 亿美元，约为公司 2026 全年收入指引 81.50–81.58 亿美元的 60 倍。该股在实现 2026 年第二季度收入同比增长 93%、美国商业收入增长 149% 至 7.64 亿美元的同时，经历了长达十二个月的估值下调。Palantir 运营于企业软件领域，主要为美国政府和商业客户提供数据分析平台，并且是标普 500 指数成分股。

Palantir 2026 年第二季度收入增长 93% 至 19.35 亿美元

根据 Palantir 于 2026 年 8 月 3 日向 SEC 提交的业绩报告，公司 2026 年第二季度收入为 19.35 亿美元，同比增长 93%，环比增长 19%。美国收入达到 15.73 亿美元，同比增长 115%；其中美国商业收入为 7.64 亿美元，同比增长 149%，美国政府收入为 8.09 亿美元，同比增长 90%。公司总合约价值达到 33.73 亿美元，其中包括创纪录的美国商业总合约价值 21.32 亿美元，同比增长 153%。美国商业剩余交易价值为 62.38 亿美元，同比增长 124%。

GAAP 营业收入达到 9.12 亿美元，营业利润率为 47%；调整后营业收入为 11.94 亿美元，利润率为 62%。调整后自由现金流总额为 12.20 亿美元，利润率为 63%。公司持有 92 亿美元现金和短期美国国债。Palantir 完成了 220 笔金额至少为 100 万美元的交易、98 笔金额至少为 500 万美元的交易，以及 73 笔金额至少为 1000 万美元的交易。

Palantir 联合创始人兼首席执行官 Alex Karp 表示：“对 AI 主权的需求如今已经释放。而 Palantir 是唯一一家证明能够将代币转化为实际经济价值的公司。本季度非同寻常：我们的美国商业收入同比增长 149%，综合收入同比增长 93%，Rule of 40 得分攀升至 155%。”

Palantir 的 155% Rule of 40 得分结合了收入增长和营业利润率，接近软件企业健康标准 40 分的四倍。公司实现 GAAP 净利润 10.62 亿美元，利润率为 55%。管理层将 2026 全年收入指引上调至 81.50–81.58 亿美元，并将调整后自由现金流指引上调至 45–47 亿美元。

尽管收入增长，股票估值倍数仍收缩

Palantir 股票的 52 周交易范围为 $106.37 至 $207.52，其中 6 月低点较 2025 年 11 月 $207.18 的收盘高点回撤 49%。此后该股较低点反弹 78%，但尚未再创新高。按当前价格 $189.67 计算，基于 GAAP 数据推导出的摊薄后流通股约为 25.9 亿股，公司市值接近 4910 亿美元，约为公司 2026 全年收入指引的 60 倍。

一年前，股价为 $179.12，追踪收入基数不到当前规模的一半，当时股票的市销率约为当前水平的两倍。随着业务规模扩大，收入接近翻倍，而股价仅上涨 5.9%，由此导致估值压缩。此次估值调整代表市场将其从一只按无限期超高速增长定价的股票，重新归类为一只按持续但放缓的增长定价的股票。

公司约 25.9 亿股的摊薄后股数，是由 2026 年第二季度 GAAP 净利润 10.62 亿美元除以报告的每股收益 $0.41 得出。按当前 60 倍市销率计算，尽管近期发生了压缩，Palantir 的交易估值仍高于大多数软件同业。

Polymarket 预计 10 月收盘价高于 $190 的概率为 48.5%

截至 2026 年 9 月 27 日，Polymarket 的 10 月底市场给出 Palantir 收盘价高于 $190 的概率为 48.5%；相对于 $189.67 的现货价格而言，这在统计上与抛硬币几乎没有区别。市场给出收盘价高于 $200 的概率为 35.5%，高于 $178 的概率为 64.5%。另一个 10 月触及价格市场认为，该股在当月某个时间点触及 $234 的概率为 19.5%，触及 $156 的概率为 28%。

概率分布显示，在一个月期限内左尾略厚，同时将中间情形视为横盘。市场并未计入大幅向上突破或暴雷情形。10 月合约交易清淡，反映的是情绪读数，而非深度、高效的市场。

美国陆军授予 1.27 亿美元 TITAN 交付订单

美国陆军于 9 月 1 日将战术情报目标定位访问节点（TITAN）推进至生产阶段，Palantir 获得了一笔 1.27 亿美元的交付订单，涵盖 18 个月内交付的首批 8 套系统。陆军表示将在 2027 财年进一步下单。此外，Palantir 持有一份与陆军签订的十年期企业协议，金额上限为 100 亿美元。

100 亿美元代表陆军在十年内可能支出的最高金额，而非已承诺支出。国防合同上限通常会有大量未被使用的部分。Palantir 自身的定义指出，总合约价值和剩余交易价值“假设客户行使所有可用合约选项，且合约不会终止”，同时“我们的多数合约均受终止条款约束，包括为方便起见而终止的条款”。

62.38 亿美元的美国商业剩余交易价值和陆军 100 亿美元的合同上限，都反映了客户尚未行使的选择权。已公布的具体承诺金额是 9 月宣布的 1.27 亿美元交付订单。

牛市情景预计收入增长 50%，股价达到 $285

牛市情景假设 2027 年收入增长约 50%，较 93% 的增速有所放缓，使收入达到约 122 亿美元。若维持当前 60 倍市销率，市值将达到约 7380 亿美元，即每股约 $285，较 $189.67 的现货价格高出 50%。

该情景要求美国商业业务维持转化率，2026 年第二季度 149% 的增长和创纪录的 21.32 亿美元总合约价值为管线提供支撑。利润率必须维持当前 62% 的调整后营业利润率，增长动力来自业务量，而非成本削减。经过一年的估值下调后，市销率必须停止收缩。

$285 将代表新的历史最高价，较 2025 年 11 月 $207.18 的收盘高点高出约 38%。

熊市情景预计估值倍数收缩至 $118

熊市情景采用相同的 122 亿美元 2027 年收入，但假设市销率为 25 倍，由此得出约 3050 亿美元的市值，即每股 $118。这代表较 $189.67 的现货价格下跌 38%，但较 6 月低点 $106.37 上涨 11%。

该情景并不要求业务暴雷。触发因素包括某个季度美国商业业务增速放缓至 100% 以下、政府预算周期推迟 2027 财年 TITAN 订单，或资金从高估值倍数软件股中轮动流出。6 月跌至 $106.37 时，基本面并未出现剧烈恶化。

牛市和熊市情景之间 $167 的价差完全源于估值倍数，两个情景采用了相同的收入预测。

常见问题

未来十二个月 Palantir 股票的预测是什么？

截至 2026 年 9 月 25 日，牛市情景预计每股 $285，熊市情景预计每股 $118，而现货价格为 $189.67。两个情景均假设 2027 年收入约为 122 亿美元；差异完全来自市销率，分别为 60 倍和 25 倍。

尽管收入增长 93%，为什么 Palantir 股价在过去十二个月仅上涨 5.9%？

随着收入大致翻倍，该股的市销率压缩了约一半。Palantir 在这段时期开始时的定价已经反映了其随后实现的增长，因此结果是估值调整，而非价格上涨。一年前，该股交易价格为 $179.12，追踪收入基数不到当前规模的一半，市销率约为当前水平的两倍。

预测市场对 Palantir 10 月走势的定价是什么？

截至 2026 年 9 月 27 日，Polymarket 给出 10 月底收盘价高于 $190 的概率为 48.5%，当月触及 $234 的概率为 19.5%，触及 $156 的概率为 28%。该分布意味着中间情形横盘，下行尾部略厚。这些合约交易清淡。