比特币挖矿行业遭遇15年来最严重的危机：对投资者的影响和机遇

币搜网报道：

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受经济、技术和市场等多方面因素共同作用，采矿业正经历十多年来最严峻的危机。运营成本飙升、算力价格暴跌以及对人工智能基础设施的爆炸式需求，迫使矿工转向高性能计算 (HPC) 和人工智能 (AI) 服务。这种转型并非仅仅是一种生存策略，而是一次战略性重新定位，它可能会重新定义该行业对投资者的价值主张。

危机：成本与利润的完美风暴

比特币挖矿的盈利能力已经暴跌，挖出一个比特币的平均现金成本飙升至 74,600 美元，总成本更是高达 137,800 美元——远远超过比特币目前的售价。

2024 年减半后，哈希价格（每太哈希收益）在 2025 年年中暴跌至 0.05 美元以下，加剧了这种崩盘趋势。 目前，每挖出一枚比特币的能耗已超过 854,400 千瓦时，而交易手续费仅占矿工收入的不到 1%。 这些指标凸显了该行业面临的生存困境，即使是最高效的运营也难以实现收支平衡。

行业转型：从比特币到人工智能和高性能计算

应对这场危机的措施是迅速而战略性地转向人工智能和高性能计算。矿工们正在利用现有的基础设施——数据中心、能源合同和冷却系统——来服务于人工智能工作负载，其每兆瓦的收益比比特币挖矿高出25倍。

这种转变并非偶然：比特币挖矿和人工智能数据中心的基础设施需求存在重叠，使得这种转变既可行又具有经济吸引力。 .

像Iris Energy这样的领先公司

已经与多家科技巨头签订了长期合同。例如，Iris Energy公司就是其中之一。 与微软合作，包括访问 GB300 GPU。Hut 8 推出了 GPU 即服务 (GPUaaS) 子公司 Highrise AI，旨在利用人工智能计算能力的激增需求。 这种转变是结构性的，而非周期性的，人工智能和高性能计算现在已成为这些公司商业模式的核心组成部分。 .

该行业正朝着两条路径发展：一是大型矿场转型人工智能/高性能计算，以获取稳定的、基于产能的收入；二是低成本的移动矿场瞄准闲置能源。

到2030年，全球对具备人工智能功能的数据中心的需求将以每年33%的速度增长。 比特币矿工能够重新利用现有基础设施，这使他们在与传统数据中心运营商的竞争中占据优势，后者需要 18 至 30 个月才能部署新设施。

投资者启示：估值变化与战略机遇

投资者现在评估比特币矿工时，不再仅仅关注比特币挖矿指标，而是着眼于其人工智能/高性能计算潜力。这种转变导致一些公司的股价出现爆炸式增长，例如……

和 与传统数据中心运营商相比，这些矿场的每兆瓦估值仅为其一小部分。套利机会显而易见：改造后的矿场每年每兆瓦可产生高达 911 万美元的收入，这一数字远超比特币挖矿的收益。

这种转型也有助于降低比特币的价格波动，为投资者提供更稳定的收入来源。例如，Core Scientific 的人工智能托管合同就与微软和谷歌签订。

降低比特币熊市周期带来的风险。随着行业从投机性资产类别转型为基础基础设施提供商，这种多元化投资至关重要。

投资者的战略考量

1. 基础设施套利拥有现有电力、冷却和带宽基础设施的公司最能把握人工智能/高性能计算 (AI/HPC) 蓬勃发展带来的机遇。投资者应优先考虑那些能源成本低廉且数据中心规模可扩展的公司。
2. 估值指标传统的指标，例如哈希率和比特币价格，相关性较低。相反，应关注每兆瓦的收益、合同期限以及人工智能/高性能计算容量利用率。
3. 监管和能源风险搁浅能源项目和人工智能基础设施面临监管审查。投资者必须评估目标市场的地缘政治和环境风险。

结论

比特币挖矿行业的危机催生了创新，迫使其战略转向人工智能和高性能计算，以顺应全球技术发展趋势。对于投资者而言，这一转型提供了一个参与人工智能革命基础设施建设的独特机会。尽管风险依然存在，但该行业的适应能力和多元化发展使其成为不断发展的数字经济中极具吸引力的长期投资标的。